南下资金趋冷 AH溢价不升反降
外资加仓支撑H股
近期一个“相悖”的现象引发市场关注。一方面，从沪港通资金流向看，北向资金净流入维持强势，但资金南下节奏依然偏缓，似乎港股相对A股处于“弱势”。但另一方面，从衡量A股与H股比价的AH溢价指数来看，该指数近日持续走软，截至5日收盘该指数收于118.71点，位于一年多以来的低位附近，这又一定程度反映出H股相对于A股表现坚挺。这种看似矛盾的现象背后的原因是什么？未来A股和港股将有什么走势？
业内专家接受中国证券报记者采访时强调，实际上，目前港股非常受到海外投资者的看好，因此尽管南下资金趋冷，但海外投资者不断加仓港股，特别是部分业绩良好的H股，这导致AH溢价指数不升反降，H股获得更强的支撑。但从长期来看，实际上海外资金也非常看好A股，随着AH价差可能进一步收窄，它们在A股的布局也会增加。
陆港通“南冷北热”
尽管近期市场疲软，北向资金净流入维持强势，过去两周的资金净流入量高达200亿元（4月单月净流入410亿元，年初至今共净流入1380亿元）。
与之形成对比的是，总体来看，资金南下节奏依然偏缓，过去两周仅有15亿元的内地资金净流入港股市场（4月单月净流入30亿元，年初至今共净流入1660亿元）。由于恒生指数在过去两周下跌了约5%，南下资金的布局节奏明显放缓。银行、软件、保险和硬件板块分别在过去两周被净卖出48亿港币、38亿港币、20亿港币和8亿港币，而防御性板块例如医疗保健、食品饮料和公用事业同期得到了南下资金的青睐，分别获得了15亿港币、15亿港币和13亿港币的资金净流入。
瑞银报告指出，注意到部分周期性个股（例如绿城中国、中国铝业H、中石化油服、瑞声科技和中国国航H）位于过去两周南下资金净流出量占自由流通市值比例最高的10个港股之列。
然而尽管陆港通资金出现南冷北热的现象，但衡量AH股比价的AH溢价指数近期却持续走软。截至5日收盘，该指数为118.71点，位于一年多以来的低位附近。从指数分析，这说明A股相对于H股的溢价处于相对低位，H股表现在一段时期内处于坚挺状态。
