申万宏源-电子行业2019中报前瞻

　　研究报告内容摘要：

　　本期投资提示：

　　我们对于电子行业重点公司  2019  年中报预测情况如下。

　　预计归母净利润同比增速大于  50%的有汇顶科技（717%）、沪电股份（139%）、立讯精密（80%）、深南电路（60%）。

　　预计归母净利润同比增速大于  20%的有圣邦股份（43%）、洲明科技（31%）、长盈精密（30%）、纳斯达（22%）、长信科技（20%）、胜宏科技（20%）。

　　预计归母净利润同比增速小于  20%的为歌尔股份（15%）、大华股份（7%）、工业富联（5%）、海康威视（0%）。

　　预计同比下滑的有利亚德（-5%）、三环集团（-15%）、信维通信（-17%）、三安光电（-21%）、木林森（-24%）、华天科技（-54%）、乾照光电（-85%）、欧菲光（-99%）

　　预计出现亏损的有蓝思科技、通富微电。

　　工业用  PCB  景气无虞。不同于消费电子用  PCB  在下游销量不佳时通常会面临砍单效应，工业用  PCB  属于基础建设类，并不容易被转单。尤其在  5G  基站部署、高速计算服务器的采购，以及未来车用电子的需求可以预期的情况下，产能利用率有所保证。而且一旦产能利用率满载之后，还具备选择订单的主控权，因此代表企业沪电股份、深南电路上半年业绩表现优异。我们预计下半年业绩将持续放量。

　　指纹识别为消费电子业  2019  年确定性亮点。过去主流的电容式，在  2019  年起，将陆续转换为具屏下指纹识别功能的光学式或超声波(单价分别是电容式的  3~4  倍、5~6  倍)，而即便传统的电容式，再加入新一代算法之后，精确度也大幅提升，2019  年起的用量也势必增加。换言之，目前指纹识别芯片除了电容式之外，光学式及超声波  2019  年都将逐渐开展。随着逐渐步入  2Q2019  半导体年内旺季，指纹识别进入密集出货期，建议重点关注指纹识别  IC  设计商汇顶科技

　　研判19Q3电子旺季不旺。2019年全球晶圆代工会出现十年来首次衰退，SEMI预计2019年全球半导体制造设备销售额将衰退  18.4%。之前华为主动储备库存，也一度掩盖了科技业放缓的大势，然景气实际并未复苏。由于消费电子迭代过快，零组件备货过多，料号也会面临过时的风险，因此  19Q3  部分料号会持续进货，但更多料号则会放缓、研判电子Q3  旺季不旺。