光大证券-电子行业2020年9月投资策略

　　研究报告内容摘要：

　　◆电子行业2020H1回顾。2020H1全行业（A股）298家公司收入为8724.02亿元，同比增长5.9%；全行业归母净利润为537.36亿元，同比增长14.0%。电子行业各个子行业增速情况为：（1）半导体收入+29.0%，净利润+57.9%；（2）消费电子收入+12.9%，净利润+29.3%；（3）面板收入-11.2%，净利润-61.2%；（4）元件收入+3.4%，净利润-0.5%；（5）PCB收入+2.9%，净利润+13.2%；（6）安防收入-2.4%，归母净利润+4.4%；（7）LED：收入-15.0%，净利润-35.2%；（8）汽车电子：收入+20.0%，归母净利润+182.8%。

　　◆电子各个子行业细分领域2020H1收入增速排序前十名。安防-红外成像（+101.7%）、消费电子-综合（+70.0%）、半导体-化合物半导体（+63.6%）、苹果Airpods供应链（+43.2%）、消费电子-盖板（+40.5%）、TWS供应链（+38.4%）、消费电子-终端（+31.8%）、元件-钽电解电容（+29.0%）、半导体-代工（+29.0%）、消费电子-射频（+28.0%）。

　　◆电子各个子行业细分领域2020H1净利润增速排序前十名。半导体-封测（+416.0%）、半导体-代工（+297.4%）、安防-红外成像（+289.7%）、特斯拉供应链（+182.8%）、汽车电子（+182.8%）、PCB-树脂（+120.4%）、半导体-设备（+114.9%）、化合物半导体（+95.3%）、消费电子-结构件（+70.1%）消费电子-综合（+69.0%）。

　　◆电子行业重要供应链2020H1总结。苹果供应链（收入+11.9%，归母净利润+34.3%，同下）、苹果AirPods供应链（+43.2%，+29.6%，）、TWS供应链（+38.4%，12.4%）、TESLA供应链（+4.3%，+35.7%）。

　　◆电子行业2020Q3业绩预告梳理。目前共有19家公司披露2020年Q3业绩预告指引，第三季度净利润预告均值前10名公司分别为：立讯精密（20Q3净利润预告均值17.94亿元，同比增长29.4%，同下）、歌尔股份（9.92，115.2%）、木林森（4.25，+43.9%）、*ST奋达（3.53，+490.6%）、高德红外（2.21，+159.3%）、紫光国微（2.19，+27%）、长盈精密（1.70，+149%）、沃尔核材（1.52，+43%）、得润电子（1.04，+405%）、大立科技（0.63，+90%）。

　　◆电子行业投资建议：积极配置军工IC产业链、苹果和AirPods/TWS供应链、面板。（1）消费电子：核心建议关注苹果供应链和AirPods/TWS供应链公司，包括立讯精密、歌尔股份、信维通信、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、长信科技等；（2）电子周期品：建议关注面板双龙头京东方和TCL。（3）半导体：核心建议关注中国各个细分领域龙头公司，包括紫光国微、睿创微纳、高德红外、中芯国际A、中微公司、北方华创、沪硅产业、安集科技、鼎龙股份、长电科技、上海新阳、卓胜微等。

　　◆风险分析。5G建设低预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。