中信证券-汽车零部件行业观察

　　研究报告内容摘要：

　　百度、华为作为传统意义上的科技公司，先后以新进入者的角色切入汽车产业链。我们本期汽车零部件观察通过梳理、对比其业务布局与主要合作伙伴，看看科技公司眼中的智能驾驶。

　　▍引言：本报告是汽车零部件周报改版的第一期，以后每周我们将探讨零部件领域一个有意思的话题，及时跟踪、探讨全球汽车零部件领域的变化和趋势，共同寻找投资机会。

　　▍汽车领域：百度  Vs  华为。在  4  月上海车展上，华为正式宣布进入汽车领域，其战略目标是通过  ICT  技术进军汽车电子领域，定位世界级  Tier1  供应商，为合作伙伴提供车联网相关解决方案。而在此前，百度重点发挥人工智能技术优势，旨在为合作伙伴快速搭建完整的自动驾驶系统，与其合作的多款不同自动驾驶等级的项目已开始落地。在本周的专题中，我们尝试对于百度、华为在汽车领域的业务进行梳理，从新进入者的角度，来探讨汽车零部件未来的变化趋势。

　　▍上周市场回顾。上周汽车零部件指数下跌  2.65%，中证  500  指数下跌  2.04%，沪深  300  指数下跌  7.35%，中信汽车指数下跌  3.34%。汽车板块涨幅在  29  个一级行业中排名第  25  位。汽车零部件行业估值水平（TTM）23.3  倍  PE，目前处于历史估值中枢下方  0.74  个标准差位置。

　　▍风险因素：汽车行业需求不达预期；终端价格竞争加剧，导致盈利压力传导至零部件企业；中美贸易战导致零部件出口大幅下滑等。

　　▍投资建议：我们认为，长期看中国有机会成为全球汽车制造基地，零部件板块具有持续的成长性，从三个维度来筛选优质公司：1、客户（进入全球第一梯队客户群）；2、产品（单车配套价值量持续提升）；3、估值（处于历史估值中枢下方  0.74  个标准差）；建议重点关注：华域汽车、福耀玻璃（A+H）、保隆科技、银轮股份、星宇股份、均胜电子、宁波华翔、拓普集团、敏实集团（H）、耐世特（H）、中鼎股份、凌云股份、精锻科技、继峰股份等。