三大股指震荡调整 板块轮动节奏明显加快

　　5月24日，受地产、券商等权重板块下跌影响，A股三大股指午后震荡调整，沪指跌破3100点关口。截至收盘，上证指数报3088.87点，跌0.88%；深证成指报9424.58点，跌1.23%；创业板指报1818.56点，跌1.81%。沪深两市合计成交7639亿元，较前一个交易日缩量超838亿元。

　　电力板块掀涨停潮

　　昨日，电力板块全天维持强势，虚拟电厂、智能电网等题材均掀涨停潮。截至收盘，申万电力行业指数上涨2.09%，涨幅居所有二级行业首位。个股方面，大连热电、乐山电力、湖南发展、明星电力等收获涨停。

　　消息面上，国家能源局5月23日发布的数据显示，截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%。

　　国家发展改革委近期印发《电力市场运行基本规则》，推动电量、容量、辅助服务交易更加市场化，内容包括：市场成员新增储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等新型经营主体；电能交易重新定义为“电能量交易”，有偿辅助服务采用市场竞争方式确定提供者；细化风险防控相关要求，电力市场运营机构按照“谁运营、谁防范，谁运营、谁监控”的原则，履行市场监控和风险防控责任，对市场依规开展监测。规则自2024年7月1日起施行。

　　上海证券分析称，在新能源渗透率提升以及电网智能化的背景下，电网投资有望持续增加，看好具备全球竞争力的国内电力设备企业出海。

　　人工智能相关题材走强

　　部分与人工智能相关的细分题材昨日走强。电磁屏蔽材料概念连续第二日大涨，隆扬电子、沃特股份等均收获2连板，其中隆扬电子已连续两日收获20%幅度涨停。

　　电磁屏蔽材料是指能实现对电磁波屏蔽的功能性材料，下游广泛应用于通信设备、计算机、手机终端、汽车电子、家用电器、国防军工等领域。A股本轮电磁屏蔽概念行情，被视为前期火热的铜缆高速连接概念的延伸方向。

　　中邮证券表示，铜互联导入AI服务器的浪潮之下，铜高速互联AI PC面临的电磁干扰难题愈发凸显。判断AI服务器对电磁屏蔽材料的拉动将产生巨大增量，成为英伟达GB200赛道与铜互联相伴而生的核心预期差。

　　液冷服务器概念昨日午后拉升，川润股份收盘涨停，科创新源涨超18%，强瑞技术、高澜股份、鸿富瀚、同星科技等纷纷跟涨。

　　消息面上，5月22日，位于广东韶关的粤港澳大湾区一体化数据中心项目完工，该项目是大湾区首个大规模的全液冷智算中心，为全国一体化算力网络八大枢纽节点之一。项目一期总投资超32亿元，占地面积约98亩，总建筑面积约9.5万平方米，按国A标准高质量建设数据中心及全液冷智算中心。

　　“慢牛”行情有望延续

　　从最近3个交易日的市场表现看，前期领涨的房地产与资源类主线均出现调整，板块轮动节奏显著加快。在部分机构看来，地产股前期高弹性与较低的机构持仓直接相关，未来一段时间向上阻力可能增大，建议埋伏等待其他具有高性价比板块的轮动机会。

　　华西证券研究所副所长、首席策略分析师李立峰表示，5月以来A股、港股双双走强，反映了内外资的乐观预期。各地楼市配套政策有望接续落地，降准降息也具备空间，有利于支撑投资者风险偏好，驱动国内权益市场震荡上行，延续“慢牛”走势。

　　配置方面，申万宏源证券建议，寻找埋伏高性价比板块，等待轮动机会，包括出口链、消费、周期板块中盈利改善明确的个股或行业，以及远期景气反转线索趋于明确的制造业。

　　申万宏源证券还表示，中期继续看好高股息资产的投资机会。短期经历“高切低”板块轮动后，市场主线可能重回高股息投资。电力、煤炭、家电等目前已完成第一波估值修复，后续的看点是分红比例提升和无风险利率下行。