再融资热潮B面：战投定增降温 认购不足预期
定增终止案例继续增加。9月28日晚间，银之杰（300085.SZ）公告终止向特定对象的非公开发行事宜，这也是9月份以来终止非公开发行的第28家上市公司。
第一财经注意到，在终止非公开发行的案例中，属于“战投锁价式”的发行终止，出现了多次。在老百姓（603883.SH）定增案例中，受阻方则变成了腾讯。此前，碧桂园、蒙牛等作为战略投资者的多起锁价定增也相继宣布告吹。
不过在业内人士看来，“战投定增”降温不代表再融资市场的冷清。事实上，即便是最近市场回调，高折价使得定增收益率相当可观。并且在监管层鼓励再融资作为直接融资手段之一的大背景下，四季度的定增市场有望更加火爆。
77家上市公司定增终止
近来，陆续有定增终止案例出现。东方财富Choice统计显示，截至9月29日，共有77家上市公司的非公开发行方案终止（否决），其中锁价定增方案57例，竞价定增方案20例，可见锁价定增占了大头。
在锁价定增终止的案例中，不少是属于“战投定增”方案的告吹。
9月28日，亚威股份（002559.SZ）公告，董事会终止了半年前曾经批准过的非公开发行方案。在此前的锁价定增方案中，拟引入单一战投建投投资，向其非公开发行不超过3823.5万股（含本数）股票。
对此，亚威股份表示，鉴于相关监管政策及资本市场环境发生变化，与建投投资签订《终止协议》，是公司综合考虑未来发展规划并结合公司实际经营情况作出的审慎决策。
老百姓则是在9月17日晚间公告，根据资本市场环境和公司发展规划等因素，公司决定申请终止非公开发行事项，后续公司将依据再融资相关政策，适时继续开展再融资事宜。
老百姓提交的定增方案显示，公司拟向林芝腾讯科技有限公司（注：林芝腾讯是腾讯产业投资基金全资子公司）非公开发行A股股票，发行数量不超过853万股股份，发行价格为70.34元/股，募集资金总额不超过6亿元。
一位定增资深人士表示，目前来看，引入战略投资者参与锁价定增并能成功过会概率很小，因此这也是上市公司终止或修改方案的重要原因。
此前，惠达卫浴（603385.SH）、妙可蓝多（600882.SH）等宣布与其签订的定增预案“告吹”，使得碧桂园、蒙牛等作为战投参与定增受阻。
除了“战投定增”的降温，佐力药业（300181.SZ）终止非公开发行则是与股权转让未能成行高度相关。
2020年3月25日，佐力药业控股股东、实际控制人俞有强与浙江省医疗健康集团有限公司（简称“浙医健“）签署了《股份转让协议》、《关于放弃浙江佐力药业股份有限公司股份表决权的承诺函》等交易协议，同日与浙医健签署了附条件生效的《非公开发行股票认购协议》，浙医健以现金全额方式认购本次非公开发行的全部股票。
近日，浙江省国资委对此作出表态，认为浙医健暂不具备收购佐力药业的条件，未予批准协议收购及认购上市公司股份事项。鉴于浙江省国资委审核未通过，且公司股东俞有强与浙医健签署的《股份转让协议》因未达成生效条件而自动解除，《非公开发行股票认购协议》亦自动解除。
四季度定增有望提速
近日，数据港（603881.SH）完成非公开发行，发行价格为底价69.46元/股，募集资金16.92亿元，广发基金、瑞银等21家机构和个人获配。
需要看到的是，首轮认购不足，追加认购也未能达到募资上限17.34亿元。鉴于此，有市场人士认为，这显示出科技股的定增市场出现了降温。
公开资料显示，数据港成立之初依托阿里巴巴，近年来为阿里巴巴建设了多个数据中心，此前公司发布定增预案公告拟定增不超过17.34亿元用于项目建设，其中定增预案的JN13-B云计算数据中心项目和ZH13-A云计算数据中心项目均为同一大客户大规模定制化云计算数据中心。
“个例不能说明问题，现在市场上项目端的供给比较充足，折价率是一方面，基本面、护城河等这些才是我们重点关注的。”某公募定增基金经理也表示。
第一财经发现，在今年新政以来已经完成定增的15家上市公司中，募资不及预期的只有数据港一家。
开源证券的研究还发现，定增新政以来公告发行的94例竞价定增中，平均折价率是16.1%、平均收益率是23.24%，相对沪深300的平均超额收益率达到18.8%。
值得一提的是，继再融资新规发布，从发行对象、定价底线、锁定期等方面进行了放松后，上周末再融资再次迎来利好。
9月25日，证监会宣布在审核主板（中小板）上市公司非公开发行股票申请时，对新受理的最近连续两个信息披露工作考评期评价结果为A的上市公司予以快速审核。国盛证券便认为，在考虑到“快速通道”开启后，四季度定增有望提速。
“体现了现在监管层对上市公司包括再融资在内的直接融资渠道的看重，背后是希望从间接融资向直接融资路径发展，对于资本市场的发展也形成相当的利好。”北京某定增业务资深人士也进一步向第一财经表示。
