结构性行情明显 大消费板块持续领跑

　　周一，沪深两市延续上周以来的弱势整理态势。截至收盘，上证指数报2817.97点，上涨0.15%；深证成指报10592.84点，下跌0.11%；创业板指报2052.30点，上涨0.28%。沪深两市合计成交额为4906亿元。

　　盘面上，昨日市场防守情绪浓厚，短线题材人气低迷，资金抱团流向防御性较好的大消费板块。

　　食品加工板块昨日爆发，三元股份、克明面业、有友食品等多股涨停。此外，光刻胶、猪肉、白酒等概念同样涨幅居前。跌幅方面，消费电子、特高压、通信设备等科技板块持续回调。

　　市场结构性行情表现明显，近期多只消费类个股创历史新高或接近历史新高。Choice数据显示，克明面业、绝味食品等多只个股创历史新高，同时贵州茅台、三全食品、安琪酵母、盐津铺子等多只消费股股价保持在历史高位。

　　分析人士认为，近期市场风险偏好受到压制，资金对业绩确定性的追逐致使大消费板块持续走强。在全球流动性宽松的背景下，稀缺乃至优质资产的吸引力越来越大。市场资金已经高度认同龙头上市公司的商业模式，并认为疫情对上市公司盈利能力的影响是短暂性的。

　　资金面上，借道沪深股通的北向资金周一合计净流入21.46亿元，其中沪股通净流入12.34亿元，深股通净流入9.12亿元。

　　展望后市，因上周以来市场风险偏好明显下行，市场对不确定性的担忧上升，整体来看，多数机构观点认为A股整体下行空间有限。

　　国盛证券张启尧团队认为，流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力，以及外部因素对风险偏好的压制等因素共振，使得短期市场从反弹步入震荡，赚钱效应减弱。预计指数难有较大下调空间，不建议系统性降低仓位，仍应保持多头思维。

　　方正证券策略团队认为，短期市场走势将受到风险偏好下行的压制，将呈现上有顶、下有底的区间震荡格局。但宏观经济趋势向好，政策积极、流动性宽裕，将为市场提供重要支撑，指数难以出现大跌，不必过度担忧。

　　也有部分券商持不同观点。兴业证券全球首席策略分析师张忆东的判断便相对谨慎。他认为，目前全球风险偏好处于回落阶段，未来3个月左右行情或处于调整期。建议投资者敬畏不确定性，8、9月份有望迎来更好的买点。股票持仓建议精选内需驱动的确定性成长方向。