经济负重前行 A股波动性提升
A股中期仍具配置价值
中国证券报：未来哪些大类资产更具配置价值？
谢亚轩：短期来看，在外部压力下，国内经济增速将逐步放缓，但国内政策受制于通胀压力而空间有限，这种类滞胀的局面不利于股债资产，而现金和商品资产相对来说机会更大。展望未来，如果外部风险水平再次缓和，国内通胀压力低于当前预期，就业压力下相机抉择的政策再度向稳增长目标倾斜，那么权益资产表现有望改善。
邵宇：考虑到金融供给侧改革和实体经济转型升级要求，大类配置偏好与股权类投资，不论是传统的大消费方向，还是代表未来创新发展的核心科技类企业都值得进行中长期布局。
赵伟：在宽松预期修正、通胀预期升温下，利率债短期交易的安全边际进一步下降。近期，央行超额续作MLF投放长钱、强调把好货币总闸门，均不支持宽松预期。同时，水果涨价或加大中短期CPI上行压力、推升通胀预期，压制交易行为。此外，信用环境的趋势修复、利率债供给的进一步上量等，仍对利率债表现产生阶段性压制。综合来看，对于大部分机构资金而言，短期波段交易的可操作性较低，建议耐心等待。
宏观经济的不确定性上升，或加大权益市场波动；转债配置价值再现，对于股票投资者的性价比较高，建议重点关注低价、低溢价率的优质个券。伴随转债市场价的回落，当前转债攻守兼备的特征显著增强，配置价值再现。对于股票投资者而言，转债将是抵御风险、锁定收益的重要工具。个券选择上，建议关注低价、低溢价率的优质个券；可以从市场价低于110元、溢价率低于30%的个券中，择优选取盈利能力较为稳健的标的。
边泉水：从大类资产配置角度来看，短期黄金仍具备配置价格，中期A股配置价格较高。首先，黄金价格在今年三季度或四季度仍可能进一步上涨。主要原因在于美国经济走弱方向比较确定，这将推动美国实际利率下行，带动金价上行。美国实际利率下行幅度将决定未来黄金中期上行幅度，从这点来看，未来黄金上行空间依然存在，金价上涨最快阶段可能就是美国经济数据全面走弱的时候。
从中期来看，A股存在较高的配置价格。推动A股上涨的主要驱动力量将从流动性转向盈利，在未来相当长一段时间，A股将走出一波“业绩牛”。但与以往的业绩牛所不同的是，这波业绩牛更多依赖成本端的减税降费和提质增效。也就是说，总需求可能相对稳定，但减税降费带来的税负下降将对企业盈利形成一定的支撑。同时，随着改革开放第二次契机的到来，企业的经营效率、资源的配置效率、整体的机制和体制改革整体将带动全要素生产率的提升，从中长期支撑企业盈利逐步好转。
