经济负重前行 A股波动性提升
经济不确定性因素仍存
中国证券报：有观点认为中国经济已经触底复苏，如何看待未来经济发展？
谢亚轩：2019年第一季度中国经济增速未如市场此前预期的那样出现显著下滑，其背后主要原因包括：一是财政政策的前置性发力，具体表现在地方政府债发行、政府部门债务增速回升等方面；二是金融数据触底回升，这一点在社融数据方面体现得比较明显；三是受增值税调整等制度性和季节性因素改变生产的节奏，具体体现在3月工业增加值的高同比增速。基于以上原因分析，并结合当前最新的政策变化及内外冲击的演进，预计未来经济增速仍可能将承受一些压力。
邵宇：中国经济还处于寻底的过程中，因为速度要求下降，质量要求上升，新旧动能转换还没有进入到真正的平衡状态，如果全球环境恶化带来外生冲击，则还要进行传统的刺激基建和房地产方式来加以托底，并在此过程中，结合城市群建设、消费升级趋势和优化收入分配来进行微调，因此经济大概率还会在增长目标的下限区间徘徊一段时间。
赵伟：税改落地前的企业提前备货、财政支出前移对基建投资的支持等，对短期经济形成一定支持，但提前备货带来的需求透支、财政“前移”节奏变化等因素，可能导致下半年宏观经济形势不确定性明显增强。
边泉水：通过支出法衡量的实际GDP增速，阶段性确实存在企稳迹象，但未来仍需关注两个问题。第一，生产法的GDP还存在向支出法GDP靠拢的可能，这也是在去年的报告中重点阐述的观点——中国经济增速下滑最快的时间可能已经过去。生产法GDP由于“幸存者偏差”的问题，导致过高地估计了总量需求变化。去年通过支出法衡量的总需求同比增速下滑幅度较大，导致价格、利润和就业都形成了一定的压力。当前，在中小企业样本稳定后，生产法GDP有向支出法GDP靠拢的倾向，这意味着尽管生产法GDP增速仍有可能小幅下行，但支出法衡量的总需求可能已经相对稳定。第二，中国潜在经济增速下滑，意味着实际GDP增速仍将是阶梯状、中枢下移的大方向。也就是说，尽管短期实际GDP增速有望企稳，但随着中国经济体量不断增加，实际GDP增速中枢仍将不断下移，向潜在GDP增速靠拢。
