A股企稳意愿趋强 反弹仍需更多支撑
两维度关注结构性机会
眼下市场情绪在一定程度上影响着大盘走势，但是目前A股估值无论是从估值绝对值、估值结构、历史分位还是横向对比来看都处于一个历史底部。在当前时点，投资者该如何布局？
中银国际表示，在良好的政策环境下，兼具成长弹性和消费韧性的“科技消费”在消费升级时代具有巨大潜力。选择科技产业中，面向消费端的细分产业。比如，计算机硬件时代选择面向居民端的个人计算机、软件时代选择面向居民端的消费软件。这样，由于消费的需求不容易变化，从而这些企业的前景也就相对确定。因此，选择面向C端的科技产业，可以减少因为技术前景变化给企业带来的不确定性。科技消费兼具科技行业的成长性和消费行业的韧性。
从主要的科技消费产品的平均规模增速来看，这些产品包括：人工智能、物联网、VR、机器人、区块链和新能源等，2018年预计平均增速18.98%，2020年预计平均增速14.21%，是明显高于中国消费增速的，从斜率上来看也更具持续性和潜力。所以说，在科技的叠加作用下，这些科技消费类产品确实为传统科技市场带来了长远的额外增长。
站在现在时点，未来几年最具潜力的核心科技消费产品主要在三个方向：智能家居机器人（扫地机器人、智能烹饪机器人等）、民用无人机以及VR/AR。
国信证券表示，从结构性机会来看，建议关注两方面：第一，自上而下“宽信用”逻辑首选金融周期板块。历史数据显示，在不同的周期环境中，股市不同板块的相对收益表现大不相同。预计下半年市场会进入到“宽信用”阶段，而在“宽信用”周期环境中，周期股和金融股表现居前，且均具有显著为正的超额收益。第二，自下而上关注前期因融资需求大跌幅较大个股机会。在2018年去杠杆环境下，高现金流和低负债率公司组合有显著超额收益，反之低现金流和高负债率公司组合跑输大盘。如果未来的融资约束开始缓解，上述定价因子有可能会反转，前期因外部融资承压但盈利能力较强的公司有望大幅反弹。
