反复震荡打乱预期 磨底行情下机构埋头精选个股

　　本周A股市场大幅震荡。周一盘中上证综指一度跌破2700点，收盘报在2705点，距离下一个指数关口仅一步之遥。周二上证综指大幅反弹2.74%，周三又掉头向下，周四再度大涨，周五震荡调整。

　　不仅本周大幅震荡，拉长时间来看，自6月份以来，上证综指先是连续下挫，之后在7月份出现了一波反弹，进入8月份再现大幅杀跌，总体呈现大起大落走势。

　　反复变化的股市不仅令投资者无所适从，而且搅乱了机构的预期。部分此前直言“估值底部抄底”的乐观派机构对市场的预期开始发生变化，从乐观转变为谨慎乐观。一些基金人士认为，短期内影响股市的各类不确定因素仍未消除，市场磨底时间会比较长，在此过程中，行情波动可能会比较大。在配置方面，应精选个股。

　　机构对后市的看法更客观了

　　圆信永丰基金首席投资官洪流表示，从证券化率、估值水平、市场风险度、上市公司股票回购和大股东增持等多个数据指标来看，A股市场已经到了底部区域，但是底部调整的周期性因素仍未消退，调整周期的时间不确定。

　　洪流还表示，整体来看，股市短期中性，中期震荡，长期乐观。今年的投资收益类似于2011年，当年主要指数跌幅在20%左右，今年A股市场部分指数已经超出这个范围。现在的困局需要时间来消化，需要不确定因素的逐渐确定。不过，洪流认为，现在基本面逐渐向好，总体来看下半年可能比上半年要乐观一些。

　　天弘基金股票投资总监肖志刚认为，现在市场处于不断透支未来利空的阶段。如果把一段下跌行情分为三阶段，第一阶段是反映过去利空，第二阶段是反映当下利空，第三阶段是反映未来利空，现在很多股票处于下跌行情的第三阶段。而且，在大盘真正见底之前应该有1000只股票见底，现在至少有100只股票已经见底了。就像陆续过河一样，等到有1000只左右股票“过河”时，相信大盘也就真正见底了。

　　有基金观察人士表示，股市反复震荡后，以前呐喊“估值底抄底”的声音渐渐小了，机构对后市看法更客观了。多数机构认为，引发市场波动的因素还未全部消除，磨底持续时间可能更长，凡此种种都折射出机构对后市谨慎的态度。