调结构重于加仓位 修复行情静待八月转机
关注国改主题
总体来看，市场对于8月份行情还是较为乐观，那么怎样的仓位布局和行业配置才能让投资变得更加有效？
申万宏源表示，前期受损于信用收缩方向的估值修复和需求改善预期驱动下周期的高弹性依然是当前结构选择的重点，“周期搭台，成长唱戏”的行情会在反弹中后段出现，但在周期演绎到位前空间不大。继续提示消费可能阶段性跑输市场。政策转向，叠加后续一系列信号验证与周期和低估值的相关性更高，所以判断现阶段的市场主线是前期受损与信用收缩的方向(银行、房地产、建筑装饰、环保)继续估值修复+需求改善驱动下周期(重点推荐钢铁和水泥)的高弹性行情。最后从积极财政配合转型，促进民间投资的角度(国常会议重点强调的方向，交通、油气和电信)，关注民营大炼化和5G的投资机会。
中期来看，依然提示底仓配置需兼顾三季报相对业绩趋势占优的成长龙头，关注反弹中后段“周期搭台，成长唱戏”的可能性，维持三季度计算机和国防军工有相对收益的判断。但在成长暂无明确新增催化的情况下，成长方向还只是周期行情充分演绎后的补涨品种，短期并没有太大空间。而消费品短期缺乏上行催化，加之前期交易已相对拥挤，可能阶段性跑输市场。
招商证券表示，从主题投资的角度来看，6月以来，国企改革政策层面事件催化剂较多。该主题已从制度型逐步演化成事件型主题。预计下半年催化剂和事件冲击将持续，国企改革主题投资的空间和时间会得到拓展。
三条主线布局下半年国企改革主题：一是，央企试点混改以及部分地方混改。第三批油气领域的混改最值得期待。建议关注油气+军工+地方。二是，国有资本投资、运营公司改革。除作为央企改革试点的国投和中粮集团之外，地方国资也正在加快布局改组与组建国有资本投资运营公司，如上海、广东、江苏等。三是，央企战略重组。国资委年中会议明确，下半年要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组。建议关注电气设备领域、汽车、化工、电力等相关集团内的上市公司。
