A股今年走势跌宕起伏，展望2019年，影响行情的核心因素如何演变？市场风格如何？当前政策托底力量不断释放，哪些领域更具机会，有望率先爆发？本期邀请兴业证券首席策略分析师王德伦、信达证券高级策略分析师谷永涛、中信建投首席策略分析师张玉龙共同探讨。
关注核心因素变动
中国证券报：展望2019年，您认为A股运行的关键词是什么？影响市场的核心因素会是哪些？
王德伦：2019年A股运行的关键词是“重构”。2018年的经济下行压力大预示着2019年将是一个重构的大时代。来自中国和全球两个角度的重构因素会逐渐改善市场预期，成为影响市场的核心因素。
中国重构体现在潜在的增值税减并等减税方案即将落地，降低企业税负，释放红利给企业，政府与企业关系正在重构。决策层支持民企发展，国有资本支持民营企业缓解股权质押问题，国企与民企关系重构。监管与市场关系重构体现在监管层开始减少对市场的干预，注重长期资本市场制度建设。长期配置型资金入市成为必选项，养老金存在较大增长空间，银行理财子公司蓄势待发，支持保险资金入市的政策放松，底部区域的投资机会也会吸引险资参与其中，外资流入长期可持续，投资者结构将迎来深刻变革。
全球重构体现在中国优质资产性价比高，中国巨大消费市场以及未来稳定的增长前景可期等方面。中国和全球两大重构动力将会带动中国从高速经济增长模式转变为高质量经济增长模式。
张玉龙：2019年A股主要运行的关键词是低位震荡，结构性行情和主体性行情三个关键词。
首先，从经济运行来看，2019年中国经济仍然处于回落的过程中。从中央经济工作会议的部署来看，弱化经济刺激，深化改革开放，推动高质量发展是核心的工作。5G、人工智能、工业互联网、物联网，是重点发展的方向。
其次，从流动性来看，随着银行体系资本金的补充，2018年信用紧缩的压力逐步得到缓解。企业现金流压力有望得到缓解，股票市场的估值水平也有望得提升。
第三，美国经济逐步见顶，美国加息压力下降，这也有助于缓解中国市场的压力。
