看好后周期+高β小盘股
中国证券报：您认为当前投资者应该如何配置大类资产？对A股而言，投资机会在哪里，以及策略是什么？
谷永涛：在整体偏弱的宏观背景和市场假设下，重视偏防御的后周期消费行业。根据Wind的一致预期数据进行统计，除家用电器外，申万一级行业中大消费行业2018年的营收增速均好于2017年，反映行业景气度处于上行过程中，建议配置估值合理、业绩增速较强、现金流状况良好的消费细分子行业，食品饮料中品牌食品，纺织服装中的轻奢女装和中高端家纺，商业贸易中的中端百货，休闲服务中的有限服务型酒店。
宏观数据显示黑色金属冶炼及压延加工业，与非金属矿业制品业的工业增加值出现背离，且前者工业用电量攀升较快，对用电量增加值的贡献率最高。黑色金属加工业反映出部分中游制造业的改善并非传统需求拉动，关注钢铁行业新需求对板块的拉动效果。此外，目前市场对于宏观经济的预期过于悲观，若悲观预期有所扭转，则基本面良好的周期股有望强势反弹，尤其是供给侧改革推进效果较好的钢铁、煤炭行业。
魏颖捷：下半年权益配置比例可以采取越跌越买的策略。按照简单统计，3000点以下持有新发偏股型和股票型基金一年的收益率约35%，持有两年收益率超过50%。相比于是否配置而言，更重要的是选择配置的方向和比例，其中在市场下跌过程中可以针对指数ETF采取倒金字塔的建仓策略，在规避个股风险的同时，可以获得平均收益。
针对个股方面，成长股短期优于白马。小盘成长2014-2015年外延式扩张后的商誉减值压力、2016-2017年无风险利率上行下的杀估值，已经历深幅调整。在6月以来的下跌过程中，整体相对抗跌。在博弈反弹的过程，小盘成长的高β特征往往能够带来超过市场的涨幅，方向上不妨从负债率、行业、估值三个维度出发，在新兴产业如医疗设备、信息软件、工业自动化等行业中选取负债率相对较低（货币资金可以覆盖流动负债）的公司，同时估值处于历史同向低位。此外，对于风险偏好较低的策略，可以关注可转债，其债性在对应正股探底的过程中可以提供安全边际，同时内含的看涨期权价值也能够分享正股反弹时的收益。
