研究报告内容摘要：
重点推荐
A 股市场热点酷评 20190621—重组新规预期放松，创业板迎制度红利
A 股策略 I 短期来看，证监会修订重大资产重组管理办法将刺激市场上涨行情扩散；长期来看，符合产业趋势的并购才会成为主流，2013-2015 的并购重组泡沫不会重现。
▍ 债市启明系列 20190621—美债历史性破“2”
固定收益 I 2019 年 6 月 20 日，美国 10 年期国债收益率跌破 2%。本次破“2”的外因与 2014 年类似，都在于全球经济放缓，各国宽松加码，但内部经济环境有所不同，持续时间仍有待观察。从当前中美利差水平来看，中国国债对外资吸引力增加；考虑汇率因素的影响，中美利差趋于收敛。我们认为无风险利率仍有下行空间，十年期国债收益率将逐渐趋近区间 3.2-3.6%的下沿。
▍ 前瞻研究系列报告 62—Salesforce 收购 Tableau 的启示：美股软件公司进入整合期
前瞻研究 I 美国云计算 SaaS 龙头 Salesforce 在 6 月 10 日宣布收购行业领先的数据可视化平台 Tableau，交易是 Salesforce 公司有史以来最大单并购案例，亦反映了美股软件板块正进入整合阶段。收入增速放慢、估值相对合理的上市公司有可能成为科技巨头寻找业务协同及外延式增长的核心收购标的。
▍ 露天煤业（002128）跟踪分析报告—业绩稳中求进，价值渐现
煤炭 I 公司为蒙东地区煤炭龙头，长协占比高，定价机制固定，今明两年业绩增长相对确定。公司资本运作正在推进中，拟募集资金收购的电解铝资产已过户至公司，但对市场定增尚未完成。长期看，公司还有较高的分红潜力。我们继续看好公司煤炭板块的估值修复、新增电解铝业务的业绩弹性以及增发驱动下的股价表现。
▍ 小牛电动（NIU.O）投资价值分析报告—两轮车行业的小米
汽车 I 纳斯达克上市的小牛（NIU.O）是全球最大的锂电两轮车制造商，当前中国锂电两轮车渗透率不足 3%。今年 4 月 15 日实施的《新国标》严格限制单车重量小于 55kg，有望推动锂电车替代铅酸车。预计 2019-2021 年将实现 GAAP 净利润 0.79 亿\2.8 亿\5.3 亿元。公司未来 3 年成长明确，技术护城河壁垒高，极致的产品体验是公司最核心的竞争力，优秀的管理团队具有大格局，有望继续拓展其他新领域，成为两轮车行业的小米。首次覆盖，给予“增持”评级。
▍ 鸿合科技（002955）投资价值分析报告—全球视野、产销一体的教育信息化领先企业
教育 I 公司是国内教育信息化行业龙头企业之一，海外品牌也已崭露头角，有望进一步受益于全球教育信息化行业的发展。公司当前估值显著低于 A 股教育信息化板块平均估值水平，考虑到公司的业务延展空间，首次覆盖给予“买入”评级，目标价 88 元（对应 2019 年 30 倍）。
