研究报告内容摘要:
行业专题报告*钢铁*铁矿石专题:供大于求格局仍未逆转,现行定价体系加剧矿价波动*强于大市
核心观点:目前全球铁矿石供应十分集中,但需求相对分散;国内铁矿石供给能力不足,但需求平稳、结构有变。铁矿石资源品特性决定了四大矿企能够利用自身垄断优势短暂改变全球供应格局,但供求关系仍是铁矿石价格主导因素。当前定价体系短期化、金融化,加剧了铁矿石价格的波动。我们预判短期进口铁矿石价格区间为 35 美元/吨~100美元/吨,价格中枢为 80 美元/吨;长期进口铁矿石价格走势一方面取决于全球铁矿石需求变化情况特别是中国需求下滑幅度,另一方面取决于全球铁矿石勘探开采技术的进步、矿石开采成本进一步下降致低成本矿石供应增加的情况,暂时还无法判断。 当前我国钢铁行业高度依赖进口矿的格局难以改变,由于铁矿石垄断供应格局和现行的定价体系,铁矿石价格波动风险加大。因此我们更看好成本管控能力较强的长材企业,推荐三钢闽光并建议关注方大特钢;以及产品附加值较高的特钢企业,推荐大冶特钢。
行业专题报告*机械*超快激光,能量激光领域的下一个制高点*中性
核心观点:认为未来 3-5 年,随着超快激光应用场景不断成熟落地,有望复制高功率光纤激光器进口替代的道路。市场空间大、技术壁垒高,超快激光器很有可能在未来成为科创板的热点板块。建议从三个角度把握投资机会:(1)超快激光加工设备的市场规模快速增长:超快激光很有可能成为新一代精密加工的主流方式,超快激光器的国产化,将带动其售价降低,随着应用场景越来越多,超快激光加工设备的投资机会有望先于激光器出现,重点关注有优质客户资源和雄厚研发实力的设备供应商,如大族激光、华工科技等;(2)超快激光器的进口替代:国内激光器厂商在技术上进步迅速,随着关键技术的持续突破,国内供应商有望打开进口替代的广阔空间,随着核心零部件的技术突破,优秀的企业有望实现收入和毛利的双增长,建议关注锐科激光(拟收购超快激光制造商国神激光);(3)下游新技术应用带来超快激光市场爆发的可能性:折叠屏、陶瓷外壳等渗透率的提升,有可能带来超快激光市场爆发。