研究报告内容摘要:
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中环股份(002129)——非公开发行扩产半导体大硅片,竞争力全面提升
募投建设大硅片项目,有望打造新增长点。预计到2020 年8 英寸和12英寸硅片的需求量将分别超过630 万片/月和620 万片/月。半导体材料制造转向大直径,集成电路级产品开发进展顺利。光伏硅片产能超23GW,全球市占率第二。2016-2018 年,公司太阳能级单晶硅片产能扩张进入快车道。根据相关规划,截至目前公司单晶硅片产能至少为23GW,仅次隆基股份的28GW 稳居行业第二。
上调盈利预测,维持”增持”评级:公司是半导体材料国家队,肩负大硅片国产化历史重任。我们预计公司18-20 年实现归母净利润分别为5.05、8.83 和13.61 亿元(调整前分别为4.63、7.21 和13.60 亿元),对应的EPS 分别为0.18、0.32 和0.49 元/股(调整前分别为0.17、0.26 和0.49 元/股)。目前股价对应PE 分别为42、24 和15 倍。