二、行业概览：周期强势
（一）行业板块：上中游业绩持续上升，交运业绩增速创新高
目前来看，制造业上游、中游、下游，金融、TMT、交运六大行业板块，17Q2归母净利同比增速（综合口径）均实现大幅增长。其中交通运输17Q2利润同比增速达到114倍（交运行业目前尚无公司披露正式财报，仅有33%的公司披露了业绩快报或预告），而去年同期单季利润增速仅为-38.4%，一方面低基数效应抬升了17Q2增速，另一方面，顺丰控股借壳上市也对行业增速有较大提升（公司同比增速达126倍）。综合口径下，制造业上游、中游板块业绩同样喜人，利润增速分别为1.17倍、2.03倍。金融预估单季归母净利润同比增速为2%，暂居六大板块之末。
综合口径下，17Q2制造业上游、中游和交运的利润都实现了至少四个季度的连续增长。其中，中游行业归母净利润同比增速自16Q3以来持续加速，至17Q2已高达2.03倍；上游行业在16Q3达到阶段性高点之后开始放缓，但近三个季度仍保持较高增长，增速分别高达3.2倍、2.5倍与1.2倍。
（二）申万一级行业：周期稳增，农业及公用落后
整体来看，目前申万一级行业中共有21个行业财报、快报或预告合计披露占比达到50%以上。在综合口径下且披露率超过50%的行业之中，国防军工（12倍）、机械设备（345.8%）和采掘（161.2%）单季归母净利润同比增速位居前三位。纺织服装、建筑材料、电子、有色金属、化工、轻工制造也实现了50%以上的盈利增长。农林牧渔（-51.8%）、公用事业（-29.5%）业绩下滑最为明显。
1、外延并购影响显著：国防军工、机械设备、纺织服装
近一年，通信、国防军工、综合、传媒、休闲服务和交通运输行业分别有36%、20%、13%、12%、11%和10%的公司完成了重组。在披露率超过50%的一级行业中，国防军工、机械设备与纺织服装17Q2业绩受并购重组影响较大，在综合口径和综合（剔除重组）两种统计口径下业绩差异较为明显。上述三个行业剔除重组后的业绩增速分别为11.9%（剔除前1175.9%）、225.2%（剔除前345.8%）和57.2%（剔除前90.1%）。
从剔除并购重组的前后业绩对比中我们可以看出，外延并购促使国防军工利润增速增加11.6倍，对机械设备、纺织服装的利润增速贡献也超过1.2倍、33%。
2、剔除重组仍翻番：机械设备、采掘、建筑材料、电子、化工
在综合（剔除重组）的口径下，进一步筛选出披露率在50%以上的行业，我们发现机械设备与采掘17Q2归母净利润同比增速分别达到了225.2%与165.0%，业绩翻番，表现优异。同时，建筑材料、电子与化工的同比增速分别为87.4%、82.0%与61.7%，增速可观。
机械设备17Q1归母净利润增速由负转正，二季度增速在剔除并购重组影响后高达225.2%，增速较快。采掘自16Q4利润增速由负转正后连续两季度维持3倍以上增速，本季度增速虽有所回落，但仍然高达165%。建筑材料与化工虽较一季度增速有大幅下滑，但业绩依然比较景气，增速分别达到了87.4%、61.7%。电子行业自15Q1以来持续增长，17Q1虽有所滑落，但17Q2增速再度提升（82%）。
3、剔除重组看榜底：农林牧渔、公用事业、汽车
在综合（剔除重组）的口径下，披露率在50%以上的行业中，农林牧渔（-57.0%）、公共事业（-29.5%）和汽车（-0.7%）垫底17Q2季报成绩单。
具体来看，农林牧渔、公用事业17Q2业绩增速持续下滑，汽车行业业绩增速由正转负。公用事业自15Q1开始业绩增速持续下滑，15Q3之后下跌至负增速，此后一路下跌，Q2增速虽下跌幅度较上季度有所减少，但依然为-29.5%。汽车自15Q2起利润增速放缓，在15Q4达到阶段性顶点35.6%之后不断下滑，但业绩仍保持正增长，本季度首现负增长（-0.7%）。下游农林牧渔17Q2业绩下滑57.0%，与16Q1 增速2.8倍相比，利润表现不尽人意。
（三）申万二级行业：周期、消费强势不改
1、煤炭、航运、水泥业绩大幅上升
在披露率超过50%的申万二级子行业中，剔除重组股影响后，56个子行业二季度归属母公司净利润同比增加。煤炭开采（10.18倍）、航运（3.47倍）、水泥制造（3.05倍）、专用设备（2.57倍）、光学光电子（2.25倍）同比增速在2倍以上。电机、化学原料、金属制品和其他采掘等11个行业归母净利润同比增速超过100%。其中，金属制品（1.57倍）、其他采掘（1.57倍）去年同期归母净利润分别为-5.72亿元和-9.95亿元，而本季度归母净利润分别达4.45亿元和2.17亿元，去年的巨额亏损使得二季度增速反弹剧烈。除煤炭开采外，其他增速在1倍以上的行业对比剔除并购重组前的数据差别不大。
剔除重组后，归母净利润同比下滑最大的是酒店业（-98.6%），较上季度同比增速大幅回落。畜禽养殖紧随其后，归母净利润同比下降达83.1%。餐饮、汽车整车、电力和玻璃制造归母净利润同比增速也大幅走低，同比下滑40%以上。
我们进一步筛选出披露率大于50%且业绩增速排名前六（利润同比增速超过和接近200%）的二级行业，并整理出对应行业利润增速最快的三家企业列表如下，存在并购重组的公司以及ST公司在表中用黄色标记标示。
从已披露的数据来看，煤炭开采业利润增长最为强劲。行业内目前有17家上市公司披露了业绩预告，其中15家公司利润预增高达100%，占比达到88%。冀中能源（52.47倍）、潞安环能（20.11倍）和兰花科创（10.03倍）归母净利润同比增速大幅上升，业绩耀眼。
