领地控股1.5亿美元债拟交换展期，未偿还本金约1.23亿美元

　　距离股价闪崩尚不到一个月，领地控股（HK06999，股价0.53港元，市值5.44亿港元）宣布寻求债务展期一年。

　　6月13日早间，领地控股发布公告称，公司票息率12%的1.5亿美元债将于6月28日将到期，但目前仍有约1.23亿美元未偿还。为改善公司整体财务状况，公司正式征询交换要约展期一年，票息率不变。根据交换要约备忘录所载的条款及受限其条件，交换现有票据未偿还本金额最少1.1亿美元（或90%）（最低接纳金额）。

　　对此，领地领地控股表示，面对短期流动性压力，债券展期是当下最务实、对各利益相关方最负责任的选择，有利于寻求债务与生产经营之间的平衡，为其提供充足时间提升现金流，积极履行财务承诺，确保公司生产经营的平稳推进等。其还透露，若上述美元债6月下旬完成展期后，今年內再无境外债到期。

　　寻求债务展期一年

　　根据公告，领地控股于2021年6月28日发行了本金总额1.5亿美元的现有票据，其按年利率12.0%计息，于2021年12月28日及2022年6月27日期末支付。现有票据于香港联交所上市。

　　公告显示，受交换要约备忘录所载的条款及条件规限，领地控股按交换代价要约交换合资格持有人所持有最少达最低接纳金额的未偿还现有票据。截至本公告日期，现有票据的本金总额12273万美元仍未偿还。

　　根据交换要约备忘录所载条款及受限其条件，于截止期限前有效提交并获接纳交换的未偿还现有票据本金额每1000美元的交换代价包括以下各项：以美元计值本金总额合共1000美元的2023年到期12.0%优先票据（新票据）；及任何应计利息。新票据的任何零碎金额将会没收。新票据的期限为364天，按年利率为12.0%计息，于到期后支付。

　　事实上，领地控股自2020年底成功赴港上市以来，也只发行了一笔美元债，即这笔寻求展期的1.5亿美元债。

　　值得注意的是，近日中梁、大唐两家房企也宣布美元债展期。5月17日，中梁控股公告两笔2022年5月到期、2022年7月到期合共本金7.5亿美元票据交换要约将展期至2023年4月、2023年12月到期；6月8日，大唐集团控股公告公司交换要约并将发行2023年到期、年利率12.5%、约2.84亿美元债。

　　中金公司在研报中指出，2019-2022年5月中资美元债共已展期42只、涉及金额合计127.33亿美元。分行业看，展期中资美元债高度集中于房地产板块。“本轮地产债展期时间较近，多数未到新兑付时间；从兑付结果来看，境内本轮地产展期后兑付比例与全部展期债券基本相当，但境外到期案例数量不足，目前尚未有房企展期后完成兑付。”

　　同时，中金公司认为，考虑到多数境内外已展期且面临兑付的债券实际兑付情况并不理想，加上本轮展期的核心群体地产企业经营现金流在销售疲软的情况下尚未看到实质性扭转，外部融资环境短期内或难以明显修复，且2022年下半年新兑付日再次到期的债券较多，后续展期债券的兑付或面临一定压力。

　　流动负债超百亿元

　　对于领地控股来说，尽管今年内再无到期债券，但其流动性问题仍不可忽视。与此同时，领地控股的债务风险亦不容忽视。

　　年报显示，截至2021年底，领地控股有在手现金及等价物余额52.22亿元，其中不受限现金为42.97亿元；而流动负债约126亿元，非流动负债为86.34亿元，主要以短期的流动负债为主，这也加剧了领地控股的现金流压力。

　　不仅如此，包括惠誉、穆迪等在内的国际评级构构均在今年撤销了对领地的评级。

　　公开资料显示，2021年5月份，惠誉首次授予领地控股“B”长期发行人评级，展望“稳定”；穆迪也给予领地控股“B2”的企业家族评级，展望“稳定”。

　　但到了今年3月份，先是惠誉撤销了领地控股的评级。惠誉发布报告称，由于领地控股已选择停止参与评级过程，惠誉正在撤销其评级。惠誉将不再拥有维持该公司评级所需的充分信息，因而不再对该公司进行评级。

　　4月1日，穆迪也发布报告称，出于商业原因，穆迪决定撤销领地控股的评级。撤销之前，穆迪已在去年10月份将领地控股的评级展望降为“负面”。