猪价波动明显 生猪养殖企业应利用金融工具规避风险

　　今年以来，随着生猪供应量增加，猪价从高点36元/公斤跌至目前的12元/公斤附近，短短数月降幅超六成。近期随着存栏出清、供应减少，猪肉价格出现一定反弹。

　　分析人士认为，参照之前几个猪周期的特点，周期的结束往往伴随着养殖企业2-6个月的持续亏损，目前预言本轮猪周期结束为时尚早，建议相关企业动态掌握养殖成本构成，利用期货、期权、“保险+期货”等工具有效规避市场风险。

　　猪肉价格反弹

　　随着猪肉价格近期出现反弹，据我的农产品网数据，截至6月30日，生猪自繁自养盈利为60.56元/头，较年内高点下跌600多元/头。

　　“6月份生猪养殖行业整体处于亏损状态，最高亏损达到440元/头左右。在6月底，养殖户惜售强烈，市场价格反弹，盈利有所回升。”我的农产品网生猪分析师吴琳琳对中国证券报记者表示。

　　在整体盈利回落中，生猪养殖行业的“马太效应”一直存在。据光大期货农产品分析师吕品介绍，这轮猪价调整，对于规模化养殖企业来说，养殖成本差异较大。成本控制较好的企业抵御市场风险的能力较强，短期亏损对于企业发展影响不大，而且这部分企业在过去两年内积累了大量利润，增强了抗风险能力。

　　而对中小企业来说则不然，吕品告诉中国证券报记者，这一轮生猪养殖行业出现亏损，使得部分中小养殖户缩小养殖规模，甚至退出市场。“此外，迅速扩张的规模化企业也面临较高成本压力，6月份经营压力集中出现。”

　　如此局面之下，市场供需开始出现变化。“近期，散养户补栏母猪积极性较差，6月份几乎没有补栏动作；母猪淘汰趋势加快，如部分猪场淘汰掉母猪产能的1/3，留一部分继续观望。同时，外采母猪的订单也有取消及延迟动作，进一步影响到能繁母猪的增量。此外，超大体重猪存栏量呈现下降趋势。”方正中期期货生猪研究员徐菁对中国证券报记者表示。

　　供给端压力未缓解

　　分析人士认为，生猪市场供需格局发生了快速逆转，生猪价格持续下跌的根本原因是我国生猪的存栏量、出栏量持续恢复。

　　“此前行业高利润引发存栏快速回补，传导至二季度，出栏量逆季节性快速上升，超过猪瘟疫情前的正常水平。而压栏行为导致出栏生猪体重明显偏高，进一步推升了猪肉供给，压低了猪肉价格。二季度是国内猪肉消费需求的淡季，需求走弱叠加供给逆季节性上升推动猪价持续下跌。”徐菁表示。

　　据我的农产品网数据，5月份全国外三元生猪出栏均价为18.45元/公斤，逼近自繁自养成本线。“主要原因是我国的生猪产能恢复良好，生猪存栏量增幅明显，市场供应量较为充足。”吴琳琳分析。

　　国家发展改革委等部门此前联合印发了《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》（以下简称《预案》）。

　　“《预案》的推出稳定了生猪市场的情绪，低猪价在一定程度上也刺激了下游消费。生猪价格于6月中旬开始迅速回升，但是此轮上涨多是养殖户集体扛价所致，生猪出栏体重依然维持高位，冻品库存量依然很大，说明短期供给端压力未缓解，现货价格持续上涨的基础并不坚实。”吕品表示。

　　规避市场风险

　　本轮“猪周期”自2018年6月开始，呈现出涨幅大、波动剧烈等特点，至2021年1月上涨阶段结束，至今开启了长达5个月之久的调整。

　　“近期猪价反弹，成本控制较好的企业已扭亏为盈，因此预言本轮猪周期的结束为时尚早。但可以肯定的是，生猪养殖的暴利时代已经过去。”吕品说。

　　我的农产品网生猪分析师王凌云表示，进入7月份，规模场出栏量或有缩减，季节性出栏断档略有显现，一定程度支撑猪价上行。但市场利空因素依旧偏多，猪价上行空间相对有限。

　　从保护企业利润的角度来看，吕品建议，养殖企业应动态掌握养殖成本构成，根据企业自身状况选择适合的套期保值方案，利用金融工具如期货、期权、“保险+期货”等有效规避市场风险。我国规模化养猪企业的经营更加规范，防疫能力日益提高，抵御风险措施更加完善，短期的价格波动不会对企业生产经营产生重大影响，企业要顺应市场方向，切忌“赌行情”。