险资服务实体经济展现“新气象”

　　我国保险业新“国十条”正式落地。近日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（简称《意见》）提出，发挥保险资金长期投资优势。培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。

　　近年来，险资频繁在一级、二级市场“大展身手”。多家险企参设私募股权基金，将资金投向基础设施建设、重大工程项目等领域的同时，作为长期资金的险资在二级市场持股数量和市值也稳步增长。在业内人士看来，保险资金的跨周期属性，有利于培育耐心资本、熨平经济周期波动。在政策支持、增厚投资收益需求等背景下，险资助力实体经济的积极性有望提升。

　　驶入股权投资“快车道”

　　百亿元级别基金频出

　　又一只由险资担任LP（有限合伙人）的私募股权基金落地。天眼查数据显示，深圳市政平私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“政平基金”）日前成立，出资金额达100亿元。工商资料显示，政平基金共有五位合伙人，其中中国平安人寿保险股份有限公司（简称“平安人寿”）出资比例达到94.49%、深圳市引导基金投资有限公司出资比例为2.60%、深圳市龙岗金融投资控股有限公司出资比例为2.40%。

　　私募股权基金已成为年内险资布局的重要领域之一。今年以来，已有中国人寿集团、人保资本、新华保险等多家险企参与设立私募股权基金，其中不乏百亿元级基金。如8月，中国人寿集团旗下国寿投资公司长江壹号项目落地。该项目由中国人寿携手全国社会保障基金理事会及云南省能源投资集团有限公司三方共同出资成立云南新能股权投资基金，基金总规模达100.04亿元。7月，中国人保集团旗下人保资本联合人保财险、人保寿险、人保健康险公司成功设立了总规模100亿元的人保现代化产业投资基金。

　　“保险资金的长期性和稳定性使其成为实体经济发展的重要支持力量。”中欧基金认为，通过优化资产配置，保险资金可以为基础设施建设、重大工程项目等提供长期资金支持，帮助缓解企业融资难题，降低融资成本。同时，通过风险管理和资金运用的结合，保险资金也能更好发挥保险业在社会管理和风险分散中的功能，促进实体经济的稳定发展。

　　加大权益资产投资

　　二季度新进近200股

　　二级市场方面，险资运用同样迎来“新气象”，权益资产配置呈持续提升态势。

　　国家金融监管总局此前发布数据显示，截至今年6月底，保险公司资金运用余额30.87万亿元。其中，人身险公司股票配置余额约1.94万亿元，占比7%，余额同比增长4.16%。财产险公司股票配置余额约1370亿元，占比6.49%，余额同比增长6.69%。日前结束披露的半年报中，作为“耐心资本”的险资对A股的持仓市值环比也有所提升，二季度新进近200只新股，显示出险资掘金A股市场的信心和魄力。

　　Wind数据显示，截至二季度末，险资合计现身796家A股上市公司的前十大流通股东，持股总数为892.00亿股，持股总市值为1.22万亿元，相比一季度末的873.46亿股、1.17万亿元呈持续增长态势。中国人寿、平安银行、兴业银行、长江电力等10家上市公司获险资持股市值超百亿元；此外，还有12家上市公司获险资持股超10亿股。

　　从持仓变化来看，险资在二季度增持262家上市公司，新进195家。数据显示，二季度，险资对淮河能源、中国石油、内蒙华电的新进持股数均在亿股以上。此外，险资还新进了大秦铁路、华菱钢铁、华发股份、招商蛇口等56家上市公司，持股数超千万股。从行业来看，上述公司涵盖了煤炭、石油、交通运输、房地产等行业领域。

　　“A股整体估值处于市场低位，具有长期配置价值。”在近期举办的中期业绩发布会上，中国人寿副总裁刘晖表示，一是坚持稳健均衡的投资策略，也就是坚持稳健均衡的权益仓位；二是坚持分散多元的投资策略，强化绝对收益率导向，加大高股息股票配置；三是践行长周期考核理念，积极买入跌出性价比的优质股票。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊分析称，今年以来，保险公司加大权益资产投资，主要是由于债券收益率下降，难以覆盖负债成本。在国债和信用债利率未见明显回升的背景下，预计保险公司有望继续提高股票配置比例。

　　发挥长期投资优势

　　提升服务实体质效

　　最新出炉的保险业新“国十条”中，发挥保险资金长期投资优势，培育“耐心资本”，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资方面内容被重点提及。

　　实际上，保险资金的运用日渐成为近年来的政策热点。去年以来，涉及保险资金资产配置的一批政策举措加速推出，包括推动落实保险资金长周期考核、推动保险资金开展长期股票投资、放宽险资参与股权投资基金的限制等，促进保险资金成长为“耐心资本”，支持实体经济发展的势能不断集聚。

　　近年来，险资参与股权投资基金的限制也不断放宽。今年6月，国家金融监督管理总局政策研究司司长李明肖在国务院政策例行吹风会上表示，金融监管部门持续优化保险资金监管政策，先后印发了保险资金投资创业投资基金、财务性股权投资等五份监管政策文件，全面破除阻碍保险资金开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度障碍，允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消了投资单只创业投资基金募集规模的限制，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作，拓宽创业企业长期资金的来源。目前，保险资金投资创业投资基金在监管政策层面上是畅通的。

　　在业内人士看来，在政策支持、增厚投资收益需求等背景下，险资成长为“耐心资本”、助力实体经济的积极性有望提升。

　　国信证券分析师孔祥认为，随着利率中枢下降，进一步加大新兴产业股权投资将是险资应对资产荒的重要策略。在低利率环境下，加大股权投资将促进各险企保险资金的直接运作，有利于险企更好地实现险资保值增值，满足未来偿付需求，从而为险资进一步服务实体经济奠定基础。