资管人士看好A股下半年表现 期待财政货币政策发力

　　中国证券报记者7月12日从中国保险资产管理业协会获悉，该协会近日向“IAMAC资管百人”专家发出的“资产管理百人问卷调查”（半年度）结果出炉。调查结果显示，近八成受访者对2023年下半年宏观经济走势预期中性偏乐观，受访者对财政政策和货币政策有较多期待。在资产配置方面，调查显示，受访者倾向于看好A股、黄金和美债。

　　经济预期中性偏乐观

　　中国保险资产管理业协会联合中国人寿保险股份有限公司发起的“资产管理百人问卷调查”，调查对象为来自证券、基金、银行、保险、信托机构和高校智库的一百余位“IAMAC资管百人”专家，调查活动每年6月和11月各开展一次，内容涵盖宏观经济、大类资产配置、权益市场、债券市场以及当期热点等模块。

　　经济预期方面，调查显示，近八成受访者对于2023年下半年宏观经济走势预期中性偏乐观，其中44%的受访者认为中性，30%预期较为乐观。

　　“受访者对下半年和全年的经济态势预期大比例为中性，乐观预期和悲观预期的受访群体占比较小且相对均衡，这在一定程度上反映出市场缺乏有效增量信息，对未来的经济走势判断相对谨慎。”国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家陈道富称。

　　中银证券全球首席经济学家、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家管涛认为，2023年中国经济增长依然会明显好于全球平均水平，独立上升趋势没有改变。

　　泰康资产管理有限责任公司权益首席投资官、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家严志勇也表示，经济的出清环节接近尾声，特别是去库存周期，有望在今年三季度末至四季度结束。同时，预计全球经济景气度将在今年底触底反弹。

　　政策加码预期增强

　　从驱动下半年经济增长的因素来看，调查显示，受访者普遍认为财政政策、货币政策和基建投资有望推动下半年经济上行。

　　其中，货币政策方面，多数受访者预期下半年将全面降准25个基点、无定向降准，预计政策利率、LPR（贷款市场报价利率）均将小幅下行；财政政策方面，受访者普遍认为政策性金融工具以及提前下达的地方政府专项债券额度，将成为财政发力的主要途径。

　　“从问卷调查结果来看，市场总体谨慎乐观，对积极财政和相对宽松货币政策有较多期待。”陈道富认为。

　　中国人寿保险股份有限公司投资管理中心总经理、中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家张瑞预计，下半年宏观政策将更加注重联动和实效：货币政策方面仍有降准降息可能，财政政策方面则以政策性金融工具为主，产业政策也有望共同发力。

　　太平洋资产管理有限责任公司总经理助理、固定收益部总经理，中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家赵峰认为，政策加码预期增强，财政方面，预计更多从政策性金融工具和地方政府专项债方面发力；货币政策方面，预计大概率维持稳健偏宽松状态。

　　看好A股资产及黄金美债

　　在资产配置方面，调查显示，受访者倾向于看好A股、黄金和美债，预计中国10年期国债收益率将窄幅震荡或下行，A股或震荡上行，对人民币汇率的预期较为分化。

　　“逆周期调节政策发力下，经济修复预期向好，企业业绩有望迎来底部温和复苏，A股或将重回上行周期。”光大证券董事总经理、首席宏观经济学家，中国保险资产管理业协会“IAMAC资管百人”专家高瑞东表示，行业配置上，建议继续关注上半年表现不错的人工智能（AI）与“中特估”板块。

　　张瑞表示，受访者整体对下半年股市表现充满期待，看好的权益投资策略为成长策略、高股息以及低估值。在保险公司陆续开始实施新准则的背景下，FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）高股息股票对稳定投资收益将发挥积极作用，预计投资者将对高股息策略保持持续关注。

　　“2023年在宏观流动性充裕、市场缺乏增量资金的大环境下，更适合主题投资、成长投资的结构性策略。”在严志勇看来，人工智能作为重大产业变革机会，有望成为未来2-3年重要投资方向。“短期看，市场关注点更多在算力等生产瓶颈环节，中期来看，应用端可能蕴含较大投资机会。”他说。

　　此外，严志勇认为，需重视企业出海投资机会，在高端制造、生物医药、消费等产业具有海外竞争优势的企业，有望成为资本市场的焦点。如果刺激政策落地且力度尚可，复苏链条将提供短期反弹机会。