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申万宏源:A股将迎布局窗口 主题思维料主导市场

林倩 中国证券报·中证网

  7月5日,申万宏源举办“乘风破浪”2023资本市场夏季策略会。申万宏源相关人士认为,2023年下半年,经济“N型复苏”温和向上的第三阶段有望开启,A股将迎来布局窗口,主题思维继续主导市场。

  申万宏源党委书记、董事长刘健致辞表示,今年是贯彻落实党的二十大精神开局之年,确保下半年经济稳步复苏仍是当前我国经济运行的头等大事,加快健全资本市场功能是做强做活资本市场的关键所在。

  加快健全资本市场功能

  “一季度受益于生产生活的恢复及报复性消费的反弹,我国经济呈现良好复苏态势;二季度随着接触性消费逐步回归正常化,在出口及投资承压下,经济复苏势头有所减弱。”刘健认为,此前国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》,如何多渠道增加城乡居民收入,提高家庭在国民收入分配中的占比是提振内需的关键所在。 

  刘健指出,受高通胀因素影响,年初以来以美联储为代表的欧美央行持续加息,如何有效应对跨境资金流动引发的市场波动,提升人民币优质资产的吸引力,稳定境外投资者预期也是当前做金融投资要关注的重点问题。 

  “加快健全资本市场功能是做强做活资本市场的关键所在。”刘健表示,随着全面注册制改革推行,资本市场容量持续扩大,市场融资功能不断完善。近年来资本市场也在加速推进投资端改革,加大培育专业投资机构,持续引入中长期资金,以基金投顾为抓手推进买方投顾业务改革。资本市场财富管理功能发挥的关键在于让市场形成慢牛长牛效应,引导居民加大权益类资产配置,通过中长期的股权投资获得相对稳定的收益,让资本市场成为居民财富保值增值的蓄水池。

  经济有望“N型复苏”

  针对新发展格局,申万宏源研究首席经济学家杨成长表示,要以现代化产业体系支撑新发展格局,现代化产业体系已经成为宏观政策的主线之一,对我国经济发展具有多方面重大意义。 

  “现代化产业体系是建设现代化经济体系的首要任务和战略重点;产业是实体经济发展的命脉,没有产业为实体经济提供物质基础,就不可能实现经济稳定健康发展。”在杨成长看来,世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开,建设现代化产业体系有利于充分发挥我国巨大市场优势,在国际形势大变局中立于不败之地。 

  展望2023年下半年中国宏观经济形势,申万宏源研究高级宏观分析师屠强表示,经济“N型复苏”温和向上的第三阶段有望开启。与此同时,政策目前需要考虑的不仅是今年“逆周期调节”,而是今年和明年的“跨周期调节”。 

  屠强预计,稳增长政策更集中发力的阶段在于明年,包括专项债提前下达也是可能性之一。预计2023年全年实际GDP增速为5.5%。

  三类主题主导市场

  2023年上半年A股市场整体呈现震荡走势,申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示,震荡市将延续。节奏上,7月、9月至10月都是政策布局的关键窗口,乐观预期有望发酵,是A股相对较好的布局窗口。主题思维继续主导市场,继续看好央企价值重估、数字经济、“一带一路”主题的投资机会。 

  在傅静涛看来,强化投资功能的关键是丰富A股收益来源,特别是增厚业绩回报,增加稳定高分红预期,以此为基础,各类机构投资者才有望均衡发展。存款利率下行,房地产预期回报下行,新一轮居民资产配置迁移已经启动。 

  他强调,2023年下半年三类主题有望继续主导市场。一是“中特估”相关个股;二是数字经济主题,后续产业催化仍可期;三是其他有独立逻辑的弱周期方向,有望成为行业轮动的重要环节,重点关注行业格局优化的方向(新能车,家电家居,医美、医疗服务等核心消费),以及半导体、医疗设备、工业机器人、工业软件等。

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