五大上市险企三季报扫描：保费增长承压 投资收益亮眼

　　截至10月30日，五大上市险企第三季度业绩报告全部出炉。

　　业内人士认为，目前各公司估值触底，超跌明显，但估值修复取决于各公司转型举措以及新业务数据何时企稳回升。长期来看，险企改革成效将逐步显现，旺盛的康养需求将支撑行业增长空间，行业资产、负债两端有望迎来趋势性改善。

　　净利润整体下滑

　　今年第三季度，中国平安归属于母公司股东净利润236.57亿元，同比下滑31.2%；中国人保归属于母公司股东净利润38.27亿元，同比下滑37%；中国人寿归属于母公司股东净利润75.87亿元，同比下滑54.6%；新华保险归属于母公司股东净利润14.41亿元，同比下滑50.2%；中国太保归属于母公司股东净利润53.87亿元，同比下滑0.7%。

　　对于净利下滑的主要原因，中国平安提到“主要受资本市场波动影响”；中国人寿认为是“传统险准备金折现率假设更新”所致；中国人保归结于“赔付支出、提取准备金同比增长等因素”；新华保险则表示“主要受会计估计变更的影响”。

　　业内人士认为，保费增速不乐观是上市险企业绩下滑的主因。银保监会数据显示，1-9月保险业实现原保费收入36514亿元，同比下降1.3%。9月实现原保费收入3490亿元，同比下降6.8%。人身险、财险公司前三季度赔付支出分别上涨20.13%、12.71%，在一定程度上导致险企三季度业绩承压。

　　投资收益稳步增长

　　资产端方面，各家险企投资收益稳步增长。今年前三季度，新华保险年化总投资收益率为6.4%，同比增长0.8个百分点；中国人保实现投资收益509.19亿元，同比增长13.43%；中国人寿实现总投资收益1656.95亿元，同比增长12.8%。中国平安三季报显示，截至9月30日，公司总资产首次突破10万亿元（达10.08万亿元）。

　　关于投资收益增长，中国人寿称，第三季度公司适度调整固收资产资产配置节奏，紧密跟踪权益市场，积极开展权益品种战术再平衡，适时兑现收益。中国平安表示，公司投资组合资产配置持续优化，资产负债匹配管理不断完善。

　　中信建投认为，平安不动产所涉及的地产类基金中，险资并不参与具体的开发项目，涉及房地产投资的风险整体可控。

　　中国人寿总裁助理张涤近日表示，截至今年第三季度，公司持有的投资性房地产资产占比不到2%。若将公开市场债券、股票以及非标金融产品等相关资产纳入计算，约占总投资资产的4%。“中国人寿将统筹考虑房地产对资本的占用，再确定未来的配置特征和方向。”

　　资产负债两端有望改善

　　今年以来，A/H市场保险股表现均不佳，影响因素来源于多方面。寿险方面，疫情影响仍在持续，代理人数量下滑，新单保费负增长；财产险方面，车险保费下滑，承保效益压力凸显。

　　华金证券分析师崔晓雁建议，密切关注代理人、“开门红”、长端利率等先行指标，及时捕捉保险行业拐点。

　　国君非银刘欣琦团队预计，2022年险企“开门红”的重要性或有所降低，财险保费即将回暖。主要险企将延后“开门红”启动时间，“开门红”业绩增速将有所放缓。主要上市险企通过发力“大健康”和“大养老”布局相关产业链，部分公司通过打通医药险闭环创新支付模式，引领行业建立新的发展模式。财险方面，预计保费高基数影响将彻底缓解。自有渠道占比高、业务结构快速优化的头部上市险企更具市场竞争优势，预计未来仍能保持承保盈利。

　　保险业内人士认为，长期来看，险企改革成效将逐步显现，旺盛的康养需求将支撑行业增长空间，行业资产、负债两端有望迎来趋势性改善。