下半年险企负债端有望持续改善

　　距离上半年A股收官仅剩几个交易日，中国证券报记者统计发现，保险板块五大龙头企业中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险A股市值年初以来缩水逾5800亿元。不过，机构人士表示，下半年，险企负债端有望持续改善，板块将迎估值修复。

　　五大险企走势承压

　　今年以来，A股保险板块走势低迷，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险的股价年内跌幅分别达24.19%、11.54%、20.70%、9.74%、19.27%。

　　分析人士表示，今年上半年保险板块整体表现弱于大盘的原因包括多个方面，比如开门红销售火爆使短期需求饱和，新单增长乏力，规模增长承压；代理人质态改善情况不及预期，高价值保单销售受阻，价值增长承压；部分险企处于改革转型的关键阶段，短期阵痛难以避免等。

　　以万亿市值龙头险企中国平安为例，“受华夏幸福债务风险和寿险改革给负债端带来的短期阵痛影响，估值持续承压，跌幅居五大上市险企之首。”某保险行业分析人士表示。

　　还有业内人士认为，二季度以来，长端利率拐头向下，准备金折现率同方向变动，准备金增提使险企负债增加、利润减少。

　　面对保险股整体表现不佳，投资者也是“操碎了心”，有些急坏的投资者纷纷“支招”。比如，有的投资者提议险企回购公司股票。对此，中国平安6月22日在互动平台表示，公司将视市场情况及公司的资本情况等因素，适时决定是否回购。业内人士认为，这意味着上市险企未来有可能打响“股价保卫战”。

　　下半年将打“翻身仗”

　　上半年表现垫底，保险板块下半年有没有可能打个“翻身仗”？

　　“当前估值处于低位，配置价值显著”已成为当前诸多分析人士对保险板块的共识。

　　信达证券非银行金融分析师王舫朝预计，6月新单保费较5月边际改善。随着各家险企持续聚焦增员，并继续打造高质量代理人队伍，代理人逐步适应新重疾定义下产品销售，负债端压力有望逐步缓解。资产端方面，长端利率下行空间有限，或带动保险估值修复。此外，今年第三支柱养老保险将加快建设，税优将成为推动年金险增长的有力保证。100万亿元的中短期储蓄和理财转化为长期养老储备，有望为行业负债端带来1万亿元保费增量。

　　“在政策提振、业务持续复苏背景下，下半年保险股有望走出估值修复行情。”万联证券分析师徐飞表示，建议关注寿险改革驱动下人力质态改善预期强，以及布局康养产业、不断推进保险产品创新的头部险企。

　　新时代证券分析师鲍淼认为，人身险业务方面，行业逐步进入常态发展；财产险业务方面，随着生产、生活的恢复，预计保费增速将逐步回升。行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能将得到稳定和强化，预计作为估值基础的内含价值也将稳健增长，板块具备长期配置价值。