海富通绩优基金:把握防风险和产业结构变化两条主线
本周金融、房地产板块强势上涨,助推大盘屡创新高。消费类蓝筹,如白酒、家电等开年以来虽出现小幅回调,但仍维持整体向好走势。创业板指跌逾3%,连续两周下跌。
从宏观角度分析,今年可把握防风险和产业结构变化两条主线。防风险方面,近期金融监管方案频出,金融去杠杆大概率维持。从过往经验来看,尽管短期内的实质影响尚未明朗,但我们将保持谨慎态度,在实质影响明确之前回避高估值股票,确保组合的稳定性。产业结构变化方面,17年起市场风格已转向偏价值龙头,市场开启对各行业的价值重估过程。一些产业龙头公司的扎实业绩已在去年的公司报表中体现,目前仍有另一部分龙头公司受制于产业景气度的回升,业绩表现尚未突出,未来我们将把握此类具有核心竞争力的标的挖掘。
组合配置将延续追求价值投资的思路,继续关注食品饮料、大金融、消费等领域。在保持核心持仓稳定的基础上,挖掘自身具备研究优势领域的价值标的,强调组合管理的纪律性。与此同时,结合自上而下的基本面分析,寻找估值合理、业绩有确定性、持续性的其他标的进行补充,例如先进制造、5G等领域。
新华基金:看好结构性机会关注基本面与估值匹配度
展望2018年,股市、债市均会有不错的投资机会。今年股市最大的投资机会来自于需求的升级或变迁。从需求升级角度看,随着大众收入水平的提高,经济条件对消费的约束慢慢放松,带来产品销售价格和数量的上升,未来消费类公司整体上会迎来更大的市场空间。而不符合消费升级或消费习惯变迁的公司会慢慢被市场抛弃,能够不断满足人们现实需求和潜在需求的公司则有望做大做强。
对于债市,好的投资机会需要同时满足以下几个条件:收益率水平足够高、宏观经济和通胀水平出现下行压力、货币政策在边际上有所放松。最重要的是,股债市场最大的风险均与基本面无关,而同资产价格与基本面的过度偏离有关。他举例称,2008年、2015年两次股市大跌前均是股价的非理性上行。而2013年、2016年至2017年两次债券的调整前,也都出现过超长久期债券活跃等现象。
就短期而言,姚秋认为,中短期债券能够享受到较高票息收入,同时承受的利率风险不高,仍是组合配置的首选。如果收益率进一步走高,则可考虑适当拉长久期。权益投资方面,在流动性偏紧的情况下,部分基本面较好且估值合理的标的可能被错杀,市场中的结构性机会应该不逊于去年。而转债部分,近期供给放量可能带来转股溢价率的压缩,一旦压缩到较低水平则转债面临的下行风险将大幅下降,届时可建立一个转债组合。
前海联合基金:A股仍具有结构性吸引力
基于改革推进的经济增长预期将会是影响股市中长期风险溢价的重要因素。2018年将是供给侧改革进入深化升级版的重要观测时点,预计未来在放松管制、减税、降成本补短板方面有突破性进展,届时风险溢价水平将有望下降。
资金方面,基于股票市场资金供需是影响市场短期风险溢价的重要因素。前海联合预计2018年市场资金供需格局温和改善,外资、保险、公募、杠杆等流入量有望边际增加。持续看好边际增量资金带来的结构性机会。基于资金供需的结构性风险溢价水平有望下降。
策略配置方面,A股与国债收益率、海外市场相比仍具有结构性吸引力,看好MSCI、沪深300、中证500,建议股票配置仓位维持高水平。风格判断上,上证50和沪深300从资金回报角度有吸引力,中证500从PEG增长角度具备吸引力。行业方面,看好以金融地产为代表的低估值泛蓝筹龙头、受益先进制造、科技先锋、美好生活的优质行业一二线龙头。