国金证券12月经济数据点评：经济已恢复至潜在增速水平

　　国金证券指出，2020年四季度实际GDP继续回升，同比6.5%，季调环比2.6%，全年实现GDP增长2.3%，经济已恢复至潜在增速水平。结构方面，固定资产投资当月同比有所回落，累计同比继续扩张。其中，制造业、基建、房地产投资均有所边际趋缓；社零当月同比有所回落，累计同比跌幅继续收窄；工业生产当月同比高于前值，累计同比涨幅扩大。

　　往前看，由于基数原因，今年一季度是GDP同比高点；但从季调环比来看，预计经济改善幅度将放缓。我们预计2021年四个季度实际GDP同比分别为18%、8.2%、7.0%、5.7%。具体来看：（1）就业改善带动收入扩张，消费改善温和。（2）国内外需求改善、叠加补库存，制造业投资改善将有所加快。（3）房地产投资边际趋缓，预计今年房地产投资在平稳中有所回落。（4）基建投资预计保持相对平稳。（5）政策逐步回归常态化，但对市场冲击或相对有限。