经纪业务仍是重要收入来源 今年以来券商已揽佣金近千亿

　　Wind数据显示，截至10月14日，2020年以来国内市场全部AB股成交总额为161.27万亿元，较2019年同期增长了58.46%。按上半年行业平均佣金率计算，今年以来券商或已赚取佣金收入约951.21亿元，远超去年全年的787.63亿元。

　　虽然近年来行业佣金率持续下行，未来仍面临下滑压力，但业内人士指出，国内监管层对券商佣金下限有一定指导，不鼓励佣金战，同时财富管理业务在发展初期，佣金依赖度依然较高，经纪业务收入仍然会是国内券商的重要收入来源。

　　佣金收入已超去年全年

　　Wind数据显示，今年以来国内市场全部AB股成交总额为161.27万亿元，较2019年同期（2019年1月1日-2019年10月14日）AB股成交总额101.77万亿元，增长了58.46%。

　　按照月份来看，今年以来成交额最多的月份为7月，成交额达30.10万亿元；其次为8月份，成交额为22.25万亿元；第三为2月份，成交额为19.64万亿元。1月至9月，每月成交额均超10万亿元。

　　据中国证券业协会此前披露的证券公司2020年上半年度经营数据，134家证券公司代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）为523.10亿元。据Wind数据，2020年上半年AB股成交总额为88.71万亿元，按照买卖交易双向计算，行业上半年平均佣金费率约为0.0295%。

　　截至10月14日，2020年下半年全部AB股成交总额为72.60万亿元，按照0.0295%的行业平均佣金费率计算，券商下半年以来的佣金收入或为428.11亿元。结合证券业协会上半年的数据，券商今年以来的佣金总收入或为951.21亿元。根据证券业协会的数据，券商2019年全年代理买卖证券业务净收入总额为787.63亿元。由此可见，今年以来的券商佣金总收入已相当于2019年全年的约120.77%。

　　需向财富管理业务转型

　　国内证券行业的佣金率在过去几年持续下行，目前已经降到了“万二”至“万三”的水平。从海外市场看，近年来，已有多家美国券商宣布股票交易零佣金。随着交易佣金率连年下滑，券商未来何去何从？

　　业内人士指出，监管层对行业的佣金下限有一定指导措施，并不鼓励佣金战。同时财富管理业务在发展初期，难以形成收入补偿，佣金依赖度依然较高。随着外资券商入华大门的敞开，国内券商比以往任何时候都更加迫切需要向财富管理业务转型。

　　国泰君安证券认为，国内券商财富管理业务转型有三个方面需要关注：首先是国内监管政策限制券商代客理财，券商无法自由支配客户资产；其次是我国家庭资产配置中金融类资产偏低、股票市场波动相对较大、投资者仍以交易型为主，国内券商财富管理发展的土壤仍有待成熟；第三是国内券商尚未形成以客户为中心的组织架构，无法为客户提供有效财富管理服务。

　　展望未来，国内券商佣金率仍面临下滑压力。不过，券商人士表示，证券行业并不具备“零佣金”的条件。申万宏源证券认为，虽然低佣金策略是获得价格敏感客户的重要途径，但零佣金策略短期内不可能，这是主观意愿（经纪业务收入仍然是国内券商重要收入来源）及客观条件共同使然。此外，零佣金策略是财富管理商业模式做到极致的结果，然而制度差异影响商业模式，只有国内券商代客理财和客户保证金制度实现突破，才有直接对标美国券商的可能性。