研究报告内容摘要:
重点推荐
A 股策略聚焦20181118—重估A 股的力量将逐步强化
A 股策略I 交易成本下降、估值安全边际高、扶持民营企业等因素能普遍改善各类资金的风险偏好。短期资金激活市场后,也会带动其它资金重估A 股。A 股依然处于政策催化的反弹通道中,成长依然优于价值,建议继续顺势而为。
电子行业半导体子行业专题研究报告—先进制程,路向何方
电子I 全球半导体行业市场规模持续扩张,先进制程领域追随摩尔定律成为重要成长驱动力。预计AMD 依托台积电工艺领先优势及高性价比策略有望在PC 及服务器端与英特尔争夺市场份额;鉴于先进制程对于核心芯片的重要意义,预计中国大陆针对先进制程研发将有持续的政策支持及资金投入,建议关注中国大陆积极研发先进制程的IC 制造企业。
拼多多(PDD.O)投资价值分析报告—用户数跃居行业第二,走向深度运营─从流量角度看拼多多
商业零售I 移动互联网用户接近峰值,由获客到深度运营;拼多多用户指标陆续超越京东,跃居行业第二,高留存、高粘性,由流量获取向深度运营转变,用户结构优化、平台粘性提升,单用户贡献GMV 提升空间大。上调2018-20 年EPS 预测至-0.35/-0.01/0.46 元(原预测为-0.59/-0.25/0 元);2018 年GAAP 净利润预测-73.5亿元,对应EPS -1.74 元。公司成立三年,用户数高速增长至综合电商第二,商业模式仍在探索迭代。维持目标价25.0 美元/ADS,上调评级至“增持”。
英伟达(NVDA.O)2019 财年三季报点评—业绩不达预期,渠道库存待消化
前瞻研究I 英伟达Q3 业绩及Q4 指引低于预期。业绩不达预期的主要原因为数字货币热度衰退,导致当前渠道中有大约12 周的库存。此外,新型图灵游戏显卡仍待放量,数据中心业务在高基数下增速放缓,汽车业务有待自动驾驶量产落地。我们长期看好英伟达在AI 时代的中长期战略机遇,同时提醒短期业绩不达预期及国际关系紧张带来的风险。