研究报告内容摘要:
今日视点:
宏观:11 月10 日央行发布三季度货币政策执行报告,报告指出,“在多目标中把握好综合平衡,根据形势变化及时动态预调微调”。“预调微调”表明央行的政策取向当前向稳增长侧重已经是现在进行时。我们进一步认为,虽然目前政策层面不断释出稳定经济增长、稳定市场预期、修复市场风险偏好的各项政策,且后续随着四中全会召开及本月党的十一届三中全会四十周年到来,改革政策有望进一步加快出台实施。但经济增长的大幅反弹并不会紧随政策出台而发生,各项改革措施落地还需时间,从而增长潜力的培育也有待持续努力。央行货币政策从目前至2019 年随着经济基本面的下行信号不断确认,央行货币政策有望更为旗帜鲜明执行稳健偏宽松路线。
债券:政策密集出台支持民营企业融资,民营企业在融资渠道拓展和增信等措施的政策利好下,在融资可得性和融资成本方面均具有改进空间,龙头民企债券有较好的配置价值。
医药:上周医药板块虽然下跌但是相对表现较好。我们继续对医药板块保持乐观态度,医药板块目前估值处于近10 余年的低位,大量公司估值进入10-20 倍PE区间。我们认为板块中存在较多性价比较高的公司,适合自下而上选择那些增长与估值较为合适的标的。一方面我们继续看好各子行业的龙头公司,另一方面我们倾向于选择业绩高速增长,而估值位于20 倍以内,PEG 明显小于1 的个股,如OTC 板块,重点推荐仁和药业。