研究报告内容摘要:
重点推荐
周期产业2019 年投资策略—周期轮回,精选主线
周期|全球主要经济体在经历近3 年的复苏期以后在2019 年将迎来更为错综复杂的阶段,经济增速放缓和通胀水平稳步上升,将使得大宗商品上游资源行业出现明显分化;权益类资产价格和商品价格之间的分化,也将迎来行业配置端的机会。需求增速放缓与供给滞后性的特征将使得资源行业的供需平衡关系形成错配,将触发上游资源行业的轮转效应。
银金融行业2019 年投资策略—坚守蓝筹,静观其变
非银|政策底已明,市场底待寻,建议坚守蓝筹,静观其变。利率是核心变量,2019 年在利率中性假设下,各子行业投资策略:寿险重点关注客户经营能力突出的中国平安和队伍扩张迅速的中国太平;证券推荐受益于供给侧改革、交易量弹性大的华泰证券;租赁推荐产业功底雄厚的两家公司——纯美元资产的中银航空租赁、风控能力突出的远东宏信。财富管理和资产管理,推荐第三方龙头诺亚财富、PE 龙头中国光大控股。
制造产业2019 年投资策略—制造业的三条投资主线
制造|我们从短、中、长期三条主线寻找制造产业的投资机会:1. 短期从逆周期调节的角度,寻找高景气的细分领域,如:军工、特高压、新能源乘用车、油服等。2. 中期从全球竞争力的角度,寻找能跑出α的企业,如:家电、汽车零部件、工程机械、光伏等。3. 长期从技术变革和成长性的角度,等待优质公司的爆发,如:汽车电子、服务机器人、智能家居等。
新能源汽车产业2019 年投资策略—从“总量”到“格局”
汽车|新能源汽车正处于从1%到10%的高速渗透过程,景气度持续上行。补贴退坡导致行业盈利水平下降,我们认为通过降本升级,行业未来依然能实现可持续的盈利。行业正从补贴驱动转向市场驱动,投资逻辑将从“总量”到“格局”,背后的核心仍是寻找确定性,比如:下游整车爆款产品初露矛头,格局逐渐明朗;电池环节趋向集中,龙头话语权增强;格局较为集中的零部件、电池原材料环节将受益于下游的持续放量等。