研究报告内容摘要:
重点推荐
▍ 市场热点量化解析系列第4 期—近期基差变化背后的交易行为分析
量化策略I9 月以来市场经历了较大幅度下跌,但三大期指基差全线回升,我们认为这主要是由预期的变化所导致的,可分为三个阶段:(1)伴随市场下跌,悲观预期被价格逐渐消化,期指贴水逐渐缩窄;(2)市场修复性反弹,趋势交易者与套保平仓者共同推升基差;(3)市场恢复理性,节后基差逐步回落。
▍ 银行业金融科技系列研究之十一:支付公司盈利模式及估值逻辑分析—从商业模式看估值,掘金支付行业
银行I 支付服务机构的商业模式关键在于:(1)支付交易规模;(2)费率水平以及经营成本;(3)变现和衍生价值。因此,传统支付模式可以选择PE、PS 和“市值/交易规模”,新兴支付模式除上述指标外还需考虑用户、场景和变现方式。从美股和港股支付公司的估值经验看,互联网支付机构估值溢价空间大。
▍ 汽车行业重大事项点评—九月,全球车市真的崩了吗?
汽车I9 月全球车市销量的跳降主要是由于WLTP 实施导致,受影响幅度较大的主要是欧系品牌和欧洲地区销量。我们认为,WLTP 的执行将导致欧洲市场和欧系品牌(大众、戴姆勒、宝马、雷诺、FCA、PSA)出现4-6 个月的转换期,转换期内销量将明显受抑制。但WLTP 的推行也将从另外一个侧面促进新能源汽车的投放和销售。
▍ 大秦铁路(601006):日运量重回126 万吨,秦港限产影响有限
交流|秦港煤炭限产对大秦线运量影响有限,9 月日均运量重回125 万吨以上,预计受秋季检修影响10 月运量有所回调。煤港南移扰动可控,取暖季或提升运煤需求。考虑“公转铁”持续强化,产能加速向三西地区集中。取暖季或提升运煤需求,大秦线有望继续维持满载运营。低估值高股息吸引力增强,维持“买入”评级
▍ 安正时尚 (603389.SH )重大事项点评—收购优质婴童电商代运营平台,婴童业务开疆拓土
纺织服装I 安正时尚以现金3.61 亿元,收购专业婴童电商代运营商礼尚信息。礼尚信息获得来自上市公司更充足的资金和信用背书;安正时尚(1)获得礼尚信息在儿童母婴用品领域多年经营所积累的资源、客户及线上运营经验;(2)收购使得集团的业务更为多元化,抗风险能力提升;(3)通过收购获得经营标品产品的经验和能力。