美联储加息落地后，本周四央行上调7天期逆回购中标利率5个基点。根据美联储预计，今年会有三次加息。此外，近年来，摩擦不断的国际贸易形势出现新的风险因素，或成为拖累部分行业和上市公司盈利的“灰犀牛”。市场人士认为，加息及外贸风险对市场带来的蝴蝶效应还需要一段时间才能真正显现。在不确定性增多的情况下，市场估值较难进一步提升，需要用业绩增长来抵消利率波动导致的估值波动。
避险情绪加重
中国证券报：美联储加息落地后，本周四央行上调7天期逆回购中标利率5个基点。如何看待加息对A股市场中短期影响？中美贸易争端，又会对大类资产配置产生怎样的影响？
曾宪钊：美国加息对A股的冲击还需要一定时间才能显现，但A股经历考验仍会见彩虹。首先，中国的这轮经济周期不一样。美国经历了近9年宽松期后，经济处于强势恢复阶段，虽然财政收入状况还有瑕疵，但企业竞争力在居民消费意愿回升、本币贬值、减税政策影响下不断增强。而中国经济在2009年快速反弹后经历了去库存、去产能和去杠杆，目前还处于去杠杆阶段，近期的经济增速有所平稳但还需要巩固。
其次，中美贸易争端加重不利于有关各方。在新旧动能转换还没有完成前，一旦美国加息形成资金流出的预期，市场避险情绪会加重。值得欣慰的是，由于去杠杆政策提前实施，市场已接受流动性处于偏紧状态，美国短期加息对A股投资者的预期差不大，真正的冲击来自其他国家及地区对美国持续加息后的蝴蝶效应，在A股估值并不算高的情况下，冲击有限。
短期来看，黄金还是较好的配置品种，但如遇利率过快上行，可加大对债券的配置。
林隆鹏：短期而言，市场对美联储本次加息预期充分，市场可能维持震荡筑底格局。中期而言，如果央行跟进上调公开市场利率，资本市场资金面会继续略显紧张，但中国经济基本面有望逐步复苏，进而抵消公开市场利率上扬的影响。因此，中期市场震荡上行格局不变。当然，中美经贸关系面临新的挑战，对部分行业和上市公司盈利或构成外部冲击。
美股趋势未改，波动加大。美经济向好、企业盈利巩固，投资者对特朗普政府基建等举措有期待，短期内驱动并未改变。另一方面，贸易风险增加等因素影响，未来市场波动或加大。
美债收益率仍可能破3%，但快速攀升情况或不会出现。美债收益率或进一步走高。主要原因在于通胀预期升温、美联储加息，供给侧财政赤字与发债压力增大，需求侧“缩表”削减购债需求。但另一方面，关于通胀和美联储加息提速的预期，市场已基本反映出来。
美元维持弱势。与美国相比，欧日经济复苏的弹性更大。此外，短期内弱美元与贸易保护，是特朗普外贸政策的两个抓手。
国际大宗商品方面，继续看好但存在下行风险。全球经济复苏，通胀上行与弱美元，均将提振国际大宗商品。然而，贸易风险令其承压。国内来看，黑色系继续承压，库存上行叠加复产，且需求或逊于预期。
中债方面，收益率先下后上。债市利率趋势性回落难现，未来有上行压力。但从微观结构变化看，上行时间或延后，二季度不会出现大幅上行。
在A股市场上，短期受欧美股市牵连出现调整，但震荡筑底之后二季度或以反弹行情为主。经济不悲观，韧性或超过市场预期。
