申万宏源：多维度提前布局中报行情

　　【宏观视角】

　　2季度经济增长6.7％问题不大

　　尽管经济增长的内生动力仍然不足，但总体上看2季度经济增长6.7％，保持在1季度水平问题不大。从月度看，4月份工业生产减速之后基本上稳定在6％左右，伴随着季节性因素的消除，CPI高位回落至2％左右。供给侧改革以及国际大宗商品价格上涨推动PPI跌幅收窄，工业利润率边际上有所改善。值得关注的是投资和消费再次呈现走弱的迹象，英国脱欧可能带来新冲击。为了对冲制造业投资的下滑，预计下半年政府基建稳增长的力度会进一步加大。货币政策方面将密切关注英国脱欧带来的外部冲击，降准必要性和可能大大提升，不排除极端情形下降息的可能。

　　【投资策略】

　　积极把握短期反弹机会

　　我们一直认为在现在非牛非熊的市场环境中，检验市场承接力最好的方法不是利好而是出现超预期利空，而A股在上周末全球市场巨震的情况下表现出较好的承压能力，也为后续指数的震荡上扬奠定了基础。

　　我们认为从指数空间上来看对本轮反弹依然不能寄予过高的期望值，而从时间窗口来看，我们认为在美联储9月加息之前A股未来两个月都将面临不错的做多时间窗口，按照A股长期以来“看长做短”的秉性，两个月的做多时间窗口很有可能在市场过度博弈的心态中被压缩到2-3周，因此站在短期视角来看，未来两周可能是在9月之前中做多确定性最强的一段时间，建议积极把握这个短期反弹窗口的机会。

　　操作策略：适度提高仓位，总仓位4-5成之间，把握结构性机会。

　　多维度提前布局中报行情

　　根据往年经验，每年秋夏之交，市场对中报行情的关注都会急剧升温。申万宏源策略行业比较小组从中报业绩改善或者持续靓眼、年中高送转两个角度出发，自下而上的筛选出了一些中报行情概念股，建议投资者重点关注。

　　角度一：寻找中报高景气的行业和公司。（1）A股中报业绩增速预计将缓慢下滑。（2）整体业绩下滑不改2016Q2周期品反弹延续趋势。（3）大消费中优选家具家电、医药生物和汽车，新兴成长则关注军工。（4）筛选中报业绩有望持续靓眼或回暖的标的。

　　综合筛选后建议关注：贵州茅台、五粮液、森马服饰、海澜之家、康得新、伟星新材、吉祥航空、索菲亚、网宿科技、老板电器、小天鹅A、西山煤电、片仔癀、乐普医疗、黄河旋风、中航机电、星宇股份和五洋科技等18只中报业绩靓眼或回暖组合。

　　角度二：关注中报高送转潜力股。（1）中报高送转预案陆续公布，高送转炒作大幕拉开。（2）高成长性预期和主动市值管理带来的“填权预期”是市场追捧高送转的理由。（3）“填权预期”下，中报高送转概念股超额收益明显。（4）根据过往高送转股票特点，筛选中报高送转潜力股。

　　建议投资者重点关注：林洋能源、国轩高科、莎普爱思、普丽盛、龙韵股份、石大胜华、地尔汉宇、宜华健康、新易盛、深大通、强力新材、柳州医院、凯龙股份、建艺集团、国光股份和富祥股份等16家年中高送转潜在标的。

　　【公司评级】

　　建议增持信达地产

　　预计公司2016-2018营业收入增速为：24.7%、13.9%、15.6%，归属于母公司的净利润分别为：9.4亿元、10.4亿元、11.5亿元，对应EPS分别为0.62元、0.68元、0.75元。参考可比公司16年估值、公司和行业的历史PE，我们给予10.5倍PE，对应16年的股价：6.51元，RNAV测算给出的价格是5.95元，提供边际支撑，综上给予“增持”评级。

　　建议增持生物股份

　　根据草根调研数据，我们预计公司二季度口蹄疫市场苗销量增速同比增速有显著改善，整个疫苗销售额或有同比20%的增长。较一季度提升10余个百分点。公司后期在动保产业链方面和人类生物制药领域会有布局，下半年新品值得期待。预计16-18年公司净利润6.34/8.6/10.7亿元，考虑增发股本摊薄后，EPS 1.01/1.36/1.7元，16-17年估值27/21X。维持“增持”评级。