申万宏源：A股结构性行情正步入阶段性收获期

　　【投资策略】

　　A股结构性行情正步入阶段性收获期

　　脱欧短期并不可怕，第一，公投后还需要经过议会通过，后面还有不确定性；第二，各国央行的货币政策会发生短期微妙的变化，短期流动性是否会更加宽松需要观察；第三，中美关系更加微妙；另外英国脱欧后可能向中国转移贸易。对A股市场，依旧心平气和。如果上行要超预期，要看到：七月连续降准，或者脱欧短期可能带来全球宽松。指数下行风险不多，脱欧后七月美联储加息概率更小了，如果全球风险资产没有呈现恐慌式联动，外部冲击就有限。但是A股投资者普遍预期7、8月技术性反弹，并且已经因此而大举加仓了新能源汽车、电子等少数方向，交易较为拥挤，需要提防存量博弈下的结构性风险，建议之前跟随我们建议积极做结构，积累了20个点收益率反弹的投资者逐步兑现收益，落袋为安，特别是如果7月上旬出现了当涨不涨的情况，则建议降低仓位。至于投资者一致预期的指数“吃饭行情”，我们仍然相信有，只是启动时间可能推迟。

　　2016年大势研判的要点之一是应该积极寻找结构性行情，但是近期，可能到了逐步收获的时候了。关于指数，我们认为总体维持2002-2003平头震荡格局的概率比较大（我们三季度给出的波动区间是2700-3300，比二季度上下限各自扩大100点），毕竟结构性行情火热的时候指数也没上涨过。

　　【行业分析】

　　避险驱动金价中长期上涨

　　基于我们对全球避险需求的预判，我们认为两年内金价上行的方向或趋势是确定的，而考虑到全球依旧处于纸币时代，所以我们认为每年金价上涨的速率是相对匀速的，预计2016-2018年黄金价格的高点分别为1400/1650/1900美元/盎司，最终逼近历史新高。基于金价上涨的逻辑，我们中长期持续推荐山东黄金，长期市值超千亿，建议等待短期回调后积极介入！

　　医疗健康大数据迎来黄金发展期

　　2016年6月24日消息，国务院办公厅发布关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见。该指导意见的公布，将给中国健康大数据、互联网医疗的发展产生深远影响。根据指导意见，我们梳理了短期4条投资主线。1.健康大数据平台，看好拥有大量终端数据的思创医慧（智慧医疗）、海虹控股（医保控费平台）等；2.远程问诊云平台型企业：华润万东（万里云）、广宇集团（图像远程诊断）、乐普医疗（医疗云平台）等；3.医疗智能化设备:金明精机（康复机器人）、智能可穿戴设备公司，九安医疗、三诺生物、鱼跃医疗，以及宜华健康等。

　　【公司评级】

　　建议买入新天科技

　　公司是中国智慧能源、智能表及系统行业的先行者，经过十余年的励精图治和高速发展，公司已成为中国智慧能源、智能表及系统的行业领导者。随着物联网、大数据、云计算等新一代信息技术的不断发展，新兴技术与智能工业的不断融合，原有行业内涵和外延也不断延伸，智能计量仪表行业已成为智慧能源信息化领域的重要组成部分，创造了新的发展生态，带来了新的发展契机。预计公司2016/2017/2018年EPS分别为0.24/0.36/0.48元/股，对应动态PE51X、34X、26X，同行业2016-2018平均估值水平50X、38X、35X，且公司抢先布局智慧能源和智慧水务，并不断取得突破，后续成长潜力巨大，估值理应高于行业平均水平，给予17年50X，对应股价18元。