光大证券：未来几月房地产投资或放缓

　　【宏观视角】

　　未来几月房地产投资或放缓

　　随着信贷社融投放节奏较1季度有所放缓，房地产需求增速开始回落。5月房地产销售面积同比增速下降19.9个百分点至24.2%，高频数据显示6月房地产销售面积同比增速存在继续下行压力。宽松货币政策下房地产需求上升是本轮房价上涨的主要动力，而需求下降意味着房价增速继续快速上涨动力不再，房价增速面临持续放缓压力。而房价增速下降将抑制房地产企业投资意愿，4月房地产新开工面积继增速已经出现回落，土地购置面积同比增速同比开始下跌。房地产新开工面积和土地购置面积增速放缓显示房地产投资下行压力加大，未来几个月房地产投资或将有所放缓。

　　【公司评级】

　　建议买入中金环境

　　预计公司16年-18年归属母公司净利润分别为：4.74亿、6.74亿、8.25亿元，三年复合增速42.7%。公司以环评为入口带动工程及环保制造板块的环境大平台战略已经布局完成，协同效应明显。参考同行业17年27倍的PE，我们给予一定估值溢价。按照公司17年30倍的估值，我们给予目标价格30.03元/股。维持“买入”评级。

　　建议买入比亚迪

　　作为最早布局进军新能源汽车市场的自主品牌，比亚迪以2015年全球新能源汽车市场约11%的市占率力压特斯拉（TSLA.O）位居榜首。目前，公司新能源乘用车主力车型以插电式混合动力为主（市占率达近80%），具有明显的领先优势。此外，公司在新能源汽车领域紧密布局，秦/唐的改版车型或于2Q16E上市，新款插电式混动车型宋/元也有望于3Q16E正式上市。受益于资源/业务结构优化，我们预测比亚迪2015-2018E新能源汽车销量年复合增长率约57%，前景可期。预测比亚迪2016E/2017E/2018E EPS分别约人民币1.71/2.31/2.56元，预计2015-2018E归母净利润年复合增长率约31%。由于公司业务结构多元化，我们首次覆盖比亚迪-H，采取分步估值法（SOTP）定价模型，给予公司目标价HK$57.2。鉴于33%的上涨空间，给予公司买入评级。