上期所发布多则风险控制措施 抑制白银、锡期货过度投机

中证报中证网讯（记者 马爽）1月7日盘后，上海期货交易所密集发布多则风险控制通知，针对近期波动剧烈的金属期货市场出台组合调控措施，涵盖交易限额、保证金比例、涨跌停板幅度及交易手续费等方面，旨在抑制过度投机，维护市场平稳运行。

近期，受国际形势复杂多变、地缘局势冲突升级及“去美元化”等因素影响，贵金属及有色金属市场投机氛围升温，价格呈现高波动特征。数据显示，元旦过后，国内贵金属期货价格持续攀升接近前高，沪锡期货主力合约价格更是一度突破36万元/吨，创下2022年3月以来新高。

在此背景下，上期所针对白银期货实施多方位风控调整：自1月8日夜盘起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货各合约的日内开仓交易的最大数量为7000手，套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制；AG2604合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五；1月9日（星期五）收盘结算时起，AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合约的涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%。同时，1月8日夜盘起，锡期货SN2602合约日内平今仓交易手续费调整为15元/手。

此次调控并非孤立行动，此前芝加哥商品交易所已多次上调贵金属期货保证金。

中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，近期，贵金属及有色金属市场投机氛围明显增强，行情呈现出高波动的特征，市场风险有所加大。尽管部分品种存在宏观及基本面利多支撑，但快速的上涨可能已过度透支长期乐观预期，市场平稳运行面临潜在威胁。上期所采取的一系列措施，旨在抑制过度投机，恢复期货价格发现功能，平缓市场异常波动，维护交易秩序，这体现了其监管框架的有效性与及时性。

国泰君安期货有色及贵金属组高级分析师刘雨萱也表示，元旦之后，贵金属价格在宏观环境与避险情绪的双重共振下持续上升，接近前高。这一走势的核心驱动，既来自美军对委内瑞拉军事行动引发的地缘风险溢价快速抬升，显著推高了市场避险需求，也得益于“去美元化”等长线利多因素的持续发酵，进一步点燃了市场情绪，价格波动较大。过热行情下，上期所与芝加哥商品交易所均发布风险提示并多次提高保证金并调整其他风控参数。“虽然此次上期所风控措施最早将于1月8日夜盘开始实施，但1月7日夜盘开盘后，国内相关期货及国外现货、期货价格均出现下跌，在一定程度上反映出市场对行情过热及监管态度已经有所共识。”刘雨萱说。

展望后市，刘雨萱表示，尽管贵金属长期支撑逻辑依然稳固，但当前市场多空博弈日趋激烈，价格波动幅度已明显扩大，操作难度与投资风险同步攀升，因此对于市场参与者而言，更需理性看待短期价格震荡，严格控制仓位。

王彦青也表示，当前市场波动剧烈，交易难度与风险明显上升，应保持理性、谨慎参与，避免盲目追高，严格管理仓位，主动做好风险防范，切实保护自身投资安全。