中证商品指数公司：强化期货价格分析运用 更好服务宏观经济管理

　　期货价格是企业生产经营和宏观经济管理的重要参考。近日，国务院办公厅转发中国证监会等七个部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》。针对期货价格的分析与运用，《意见》提出，要提升商品期货市场服务实体经济质效，深入做好重点商品价量指标的趋势性监测和前瞻性研判，建立期现货、场内外、境内外综合分析体系，提升从期货看宏观、从宏观看期货的能力，更好服务宏观经济管理。

　　中证商品指数公司相关人士表示，将认真贯彻《意见》总体要求，立足服务资本市场改革发展、服务雄安新区创新发展和服务宏观经济管理决策的目标任务，进一步强化商品指数体系建设，积极稳妥推动指数业务创新发展，切实为助力提升大宗商品价格影响力、服务企业生产经营与宏观经济管理贡献指数力量。

　　深刻认识期货价格作用

　　据中证商品指数公司相关人士介绍，依托完整的产业体系、强大的实体经济和巨大的市场体量，我国已初步建成与经济金融发展程度相匹配、风险管理需求相适应、竞争力强的期货衍生品市场。作为金融体系的重要组成部分，我国期货市场持续发挥“价格发现、风险管理、资源配置”功能，在健全资本市场功能，服务经济高质量发展，助力中国式现代化建设进程中发挥了重要作用。

　　三十余年的发展历程中，我国期货市场坚持以服务实体经济为宗旨，以强化价格发现功能为基础，品种体系不断丰富、市场规模稳步增长、交易者结构持续优化、价格影响力不断增强，服务实体经济发展和宏观经济管理的广度和深度不断拓展。

　　一是期货价格为实体企业贸易定价及生产经营提供重要参照。期货价格汇集了市场参与者对未来商品供求关系的预期和对市场信息的综合反映，这一过程不仅涵盖了宏观数据、季节性因素等基本面信息，而且融合了市场参与者的心理预期及交易行为等复杂因素，能够更加准确地反映市场供求关系和未来价格趋势，为实体经济提供有效的价格信号和资源配置指引。企业既可以直接利用期货价格进行贸易定价，通过基差定价等贸易模式管理价格风险，又可以间接使用期货价格信号解析现货供需变化和预期，结合近远月价差结构指导生产安排、动态调节经营管理，还可以直接参与期货市场交易，运用套期保值等策略工具，有效规避价格波动风险，稳定生产经营。

　　二是期货价格为优化产业结构和维护产业链安全提供重要工具。三十多年来，我国期货市场始终坚持立足实体产业需要，围绕产业链推出期货品种，已实现农业、工业产业初级产品、中间品和终端产品的全面覆盖。完整的期货品种产业链为企业在决策时利用期货价格预估成本和收益提供了更加可靠依据，有助于产业结构调整，对于培育优势产业、提高产业链供应链的韧性和安全水平具有重要意义。我国作为全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家，工业规模跃居全球首位，主要产品产量领跑全球，国际竞争力显著增强。在实体产业发展壮大的过程中，国内期货市场围绕产业链积极优化品种布局，吸引生产和贸易企业广泛参与，品种功能发挥得到普遍认可，上下游期货品种功能发挥形成合力，实现了期货和现货价格良性互动，对提升产品的市场化定价水平和行业稳健运行发挥了积极作用。

　　三是期货价格为宏观调控及经济管理提供客观参考。期货市场通过公开、公正、高效、竞争的交易运行机制，形成了具有预期性、连续性、公开性和权威性的期货价格，蕴含着丰富且具有先行性的宏观、产业和市场信息，可以提前发出宏观经济运行和实体产业供需变化的“信号”，为国家宏观经济管理部门观察产业运行状况、制定产业调控政策提供“有效市场”的视角。在农业领域，收放储政策是保供稳价的宏观调控手段，期货市场价格为制定科学合理的收放储价格提供了公允参考。在工业领域，对重要生产资料开展价格监测预警是监测经济运行状况的一个抓手，期货市场价格可以作为及时、可靠的参考信号。

　　同时，发挥期货价格的领先性作用构建形成商品指数，通过追踪大宗商品价格变动，能在一定程度上提前反映宏观经济运行状况和趋势。将期货价格和商品指数作为宏观分析框架的重要变量，与其他经济指标和数据，共同构建经济分析模型，可以为宏观管理部门预研预判经济和产业形势、塑造市场合理预期、强化风险管理、调节资源配置提供有效决策工具，从而助力进一步增强国内经济、产业政策制定的前瞻性和时效性。

　　据了解，近年来，中证商品指数公司积极发掘商品期货市场量价信号的表征意义，利用商品指数建立宏观分析模型，不断拓展在物价形势分析与预测等方面的工作路径，为宏观部门研判经济形势提供量化客观参考。

　　准确把握强化期货价格分析与运用的内在要求

　　当前，百年未有之大变局加速演进，新一轮产业变革深入发展，经济金融环境及风险形势愈发复杂多变，大宗商品价格波动加剧，市场化风险管理工具的多元化、个性化需求愈加凸显，对期货市场服务实体经济的力度和广度提出了更高的要求。在中证商品指数公司相关人士看来，期货行业要紧贴服务实体经济质效的目标，加强期货价格分析与运用，更好助力实体企业生产经营决策和宏观经济管理。

　　一方面，要引导企业根据期货价格合理安排生产经营。当前，国内外经济金融形势日趋复杂，作为宏观经济稳定的微观基础，企业经营韧性也面临着更大挑战。期货行业要围绕《意见》提出的“助力维护产业链供应链安全、经济金融安全和社会预期稳定，更好服务实体经济高质量发展，服务构建新发展格局和中国式现代化”的总体要求，通过加强期货价格分析解读，拓展期货价格运用，引导企业在生产经营中参考和使用期货价格，提升商品指数及产品在服务企业贸易定价、风险管理等方面的作用发挥，助力企业发展和产业稳健运行。

　　另一方面，要提升期货价格服务宏观经济管理的质效。当前，我国经济的基本面及市场广阔等有利条件并未改变，但同时宏观经济也面临供给与需求双向冲击、国际与国内风险叠加的挑战。期货行业要深入研究商品价格波动规律和传导机制，积极构建期现货、场内外、境内外综合研究体系，搭建多视角、多维度的综合分析模型，全方位深化对关键商品价量指标的监测与研判，发挥多层次商品指数对产业运行状况的领先性表征作用，为更加科学合理地制定宏观调控及管理政策、分析经济形势、强化风险管理、调节资源配置提供关键助力，不断激发期货价格在更高层面服务宏观经济管理和决策的潜力。

　　更好服务实体经济高质量发展

　　中证商品指数公司相关人士表示，深度服务实体经济作为期货市场高质量发展的重要内涵，要求期货市场充分发挥其价格发现和风险管理功能，为实体经济提供更为精准、高效的服务。《意见》对商品价格跟踪研究和预研预判提出具体要求，将推动期货价格的分析与运用，为进一步促进期货市场价格影响力提升明确了要求，指明了路径。

　　一是加强期货价格分析和解读。期货行业要充分发挥专业优势，努力提升期货价格分析能力和水平，加强研究报告等信息发布合规审核，力争全面准确客观解读期货价格，引导实体企业客观看待期货价格变动；同时，要加强与产业协会、实体企业的沟通合作，持续开展典型经验案例总结与推广，做好宣传筹划，讲好期货故事，增进实体企业对期货市场的理解，帮助企业积极应用期货工具管理风险、优化生产经营方式，从而进一步提升期货市场的价格影响力，形成实体企业积极参与和市场功能提升的良性循环。

　　二是深入推进重点商品价格监测和研判。期货行业要深入探索商品价量指标预研预判的方法和路径，持续推动期现货、场内外、境内外市场数据信息互联互通，着力加强商品价量相关指标的设计、分析和应用，建立起期货市场和现货市场相结合、场外市场与场内市场相补充、国内市场与国际市场相联通的多维度价格监测和研判体系，并积极引入前沿技术，扩大信息渠道，提升价格监测和分析的智能化水平，从而为宏观经济管理部门分析预测经济形势、强化风险预警提供更加有效的指标工具。

　　据了解，目前中证商品指数公司已与有关方协同开展大宗商品价格风险智能化监测相关的国家重点研发项目，挖掘大宗商品全产业链价格波动机理和风险传导机制，设计多维度的量化指标，建立商品价格和商品指数波动模型，进而构建大宗商品风险监测预警平台，旨在提高对重要大宗商品价格的趋势性监测和前瞻性研判能力，推动大宗商品价格走势的预测成果在期货市场监管、运行等方面的实际应用。

　　三是推动商品指数为期货价格分析与运用提供支撑。商品指数在反映行业价格变动趋势、稳定企业生产成本、提升宏观分析稳定性等方面具有天然优势，其功能作用的发挥有利于丰富期货价格分析与运用的工具，为服务企业生产经营和宏观管理决策提供助力。中证商品指数公司将积极把握实体产业需求，丰富指数供给，提升指数及衍生品的产业价值，促进商品指数在辅助企业经营管理、拓展风险管理工具等方面的作用发挥，同时，积极发掘商品指数对宏观经济的表征作用，创新研发相关指数，探索构建大宗商品价格风险监测体系，为期货市场监管和宏观经济管理提供支持。