供需两端博弈　原油市场波动或将加剧

　　石油输出国组织（欧佩克）在最新月度石油市场报告中下调了石油需求增长预期，引发市场担忧。与此同时，外界也在持续关注中东地区紧张局势，未来原油市场波动或将加剧。

　　需求预期下降打压市场人气

　　当地时间10月14日，欧佩克发布月度石油市场报告，下调对2024年和2025年全球石油需求的预期。这是欧佩克连续第三次下调今明两年全球石油需求预期。

　　据该报告，欧佩克将2024年全球日均石油需求较上年增长量的预期从203万桶调整为193万桶，调整后的全年日均石油需求预计为1.04亿桶。欧佩克表示，这一调整是基于该组织收到的实际数据和对一些地区石油需求的预期下调。调整后的2024年全球日均石油需求较上年增长量预期仍远高于新冠疫情之前140万桶的历史平均水平。

　　欧佩克在报告中也将2025年全球日均石油需求较上年增长量的预期从174万桶调整为164万桶，调整后的全年日均石油需求预计为1.06亿桶。

　　欧佩克最新月度报告也使得大部分原油期货交易员开始相信高盛以及摩根士丹利等华尔街大行提出的石油“供应过剩”观点——即从2025年开始，石油市场将出现供给持续大于需求的局面，进而令原油价格持续疲软。

　　受此消息影响，市场人气承压。截至14日收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格下跌1.73美元，收于每桶73.83美元，跌幅为2.29%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.58美元，收于每桶77.46美元，跌幅为2.0%。

　　值得注意的是，在此之前，美国能源信息署（EIA）和国际能源署（IEA）分别将各自第四季度全球石油日均消费量的预估下调了14万桶和20万桶。本周晚些时候，IEA也将更新月度市场报告，预计将进一步下调展望预测。

　　据路透社报道，随着连续三次下调整体石油需求预期，欧佩克终于开始放弃今年以来一直持有的强烈看涨态度。“需求下降确实令人担忧，预示着未来油价将持续走弱。”　斯巴达资本证券分析师彼得·卡迪洛在一份声明中表示。

　　欧佩克9月初发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定当月底到期的日均220万桶的自愿减产措施延长至11月底，从12月初开始逐月回撤这部分减产力度，但将视市场情况灵活把握回撤减产的节奏。

　　中东局势推高油价上涨风险

　　近期中东局势迅速升温，全球市场对石油供应中断的担忧不断加剧，国际油价随之盘旋走高。尽管全球市场需求相对疲软，部分抑制了油价的攀升，但供应链的不确定性以及地缘政治风险仍在为油价提供支撑。

　　由于市场担忧以色列可能空袭伊朗石油设施，国际油价应声上涨。7日，英国北海布伦特原油期货价格自8月以来首次突破每桶80美元关口。伊朗是全球重要的产油国，且扼守石油运输的关键通道霍尔木兹海峡，若冲突继续升级并导致这一通道受阻，欧亚主要石油进口国将不得不寻找替代供应，这将进一步推高全球油价。

　　花旗分析师弗朗切斯科·马尔托恰等人14日在报告中表示，将本季度和下一季度布伦特原油看涨情境中的预期价格从每桶80美元上调至120美元。看涨预期情境实现的概率从10%提高到20%。花旗表示，由于潜在油市基本面疲软，基础预期情境下的第四季度和明年第一季度油价预期分别维持在每桶74美元和65美元，这一情境实现的概率为60%；看跌情境下的第四季度和明年第一季度油价预期分别为60美元和55美元。

　　英国《经济学人》周刊网站日前刊文分析认为，假如供应中断导致供不应求，油价可能会先涨到足以抑制需求的水平，然后开始下跌。一旦原油价格达到每桶130美元，即接近2022年的历史高位，将会引发“需求破坏”。

　　尽管全球经济对中东石油的依赖程度已经不像过去那么高，而且全球石油需求较为疲软，但严重的供应中断仍可能导致能源价格上涨和通胀加剧，给全球经济带来冲击波。克罗地亚萨格勒布大学教授赫尔沃耶·克拉希奇表示，如果中东发生更大范围的冲突，油价必将大幅上涨，欧洲经济将会因此遭受巨大损失。欧洲经济增长乏力，能源价格上涨势必增加其陷入增长停滞的风险，通胀也将反弹上升。

　　原油经纪商PVM　Oil　Associates高级市场分析师塔玛斯·瓦尔加表示，对伊朗石油设施的袭击或霍尔木兹海峡交通的中断都会严重破坏供需形势，推动油价突破90美元。这对于刚开始货币政策转向的各国央行而言无疑是坏消息，过去两年能源通胀的影响是深刻的。

　　原油市场波动或将加剧

　　目前有分析指出，虽然油价出现回落，但中东局势复杂多变，国际油价仍可能大幅波动。

　　据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，标普全球副董事长、能源专家丹尼尔·耶金表示，由于中东紧张局势持续升温，全球经济正进入前所未有的特殊时期。瑞典北欧斯安银行首席大宗商品分析师比亚内·希尔德罗普表示，如果情况变得更糟，霍尔木兹海峡关闭一个月或更长时间，那么布伦特原油价格可能会飙升至很高，世界经济将陷入困境。

　　然而，施耐德电气大宗商品全球分析师罗比·弗雷泽表示，虽然地缘政治风险把油价推升至每桶70美元上方，但对需求的担忧继续限制油价的进一步上涨，全球经济大环境对油价的压制依然存在。

　　摩根士丹利以及高盛近期发布的研报均显示，预计2024年年末或者2025年初之后，整个石油市场可能会从略显紧张的供需平衡转向潜在的过剩，高盛甚至预测布伦特原油交易价格可能跌至每桶61美元的这一阶段性低点。

　　分析师认为，目前油市供需两端仍在博弈。供应端短期仍有利好，石油供应存在收紧预期，叠加冬季取暖季开启，能源需求会增加，因此短期油价大幅下跌的可能性不大。需求端则是压制油价的主要推手，全球经济有放缓趋势，面临衰退的压力越来越大，这或是中长期制约油价的主要因素。总的来看，原油市场在供需博弈加大的背景下会加剧震荡。