有色金属，全涨疯了！发生了什么？

　　4月15日（周一）亚太早盘时段，LME有色金属集体爆发，其中LME铝、LME镍价格一度涨超9%，国内有色金属期货也普遍上涨。

　　文华财经数据显示，截至北京时间9:05，LME铝涨超7%，LME镍涨超5%，LME铜涨超1%，LME锡、铅价均上涨；国内方面，氧化铝期货涨超4%，沪铝、沪镍、沪锡期货涨超1%，沪铜、沪锌、沪铅、国际铜期货均上涨。

　　消息面上，北京时间4月13日凌晨，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，此次针对的是俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属。即自4月13日（周六）起，全球主要金属交易所，如伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝、铜、镍。

　　从俄罗斯主要金属在全球的占比情况来看，方正中期期货有色与新能源金属研究中心杨莉娜表示：“USGS数据显示，2023年，俄罗斯主要金属铝、铜、镍产量分别在全球占比5.4%、4.14%、5.56%。此外，根据3月底LME公布按生产国别来源的库存数据，俄罗斯金属占伦敦金属交易所仓库中铜的62％、镍的36％和铝的91％。”

　　就英美联合制裁俄罗斯金属的市场影响来看，杨莉娜表示，短期内，由于俄罗斯金属在LME可交割库存中占比较高，特别是铜、铝，因此市场短期多头情绪料相对浓厚。镍库存虽然在LME生产国占比相对低，近期调整后价格向上波动弹性可能较强，但持续性受可交割品供应增量限制。“总体来说，该事件影响程度较难超过2022年3月的极端上涨情况。经过时间积累和调整变化，市场对此情况发生已有一定预期性。”

　　中期来看，俄罗斯金属在全球贸易流通中的难度料会继续增加，但并不会完全不流通，若制裁持续，在交易所市场中的占比会趋于降低，在此过程中，不可避免的会增加相关替代品的需求，从而可能令LME定价和升贴水面临显著的波动变化。若此情况持续，未来易造成贸易扭曲和二元化发展，即俄罗斯金属在现货贸易中贴水扩大，但其它替代品供应相对收紧，面临升水走扩的可能。

　　长期来看，市场会逐渐消化相关影响，但贸易秩序变化重构过程中不确定性因素会有所增长。