利空因素影响成本端 豆粕期现价偏弱运行

　　上个交易周，受利空因素影响，内盘豆粕期价刷新2021年12月14日以来收盘价新低。截至上周五收盘，豆粕主力合约MO2405最低下探至3075元/吨，收报3078元/吨，周内累计跌幅近4%。业内人士认为，美国农业部超预期调高2023/2024年度美豆单产、产量及期末库存以及上调阿根廷新作大豆产量，令美豆价格承压，进而从成本端影响到我国豆粕价格，预计国内豆粕主力合约后市将以偏弱运行为主，但大幅下行空间有限。

　　上个交易周，我国豆粕主力合约MO2405连跌五日，累计跌幅达3.96%。该主力合约盘中最低下跌至3075元/吨，周五尾盘小幅回吐跌幅，最终收跌1.50%，收报3078元/吨，收盘价刷出2021年12月14日以来新低。

　　现货方面，进入2024年，国内豆粕现货价格不断下跌。我的钢铁网数据显示，截至1月12日，国内油厂豆粕成交均价为3649元/吨，相比2023年底下跌304元/吨，跌幅为7.7%。

　　消息面上，1月13日凌晨，美国农业部释放出豆粕市场利空信号。国元期货农产品分析师刘金鹭表示，报告利空数据主要在于超预期调高2023/2024年度美豆单产、产量及期末库存以及上调阿根廷新作大豆产量。“此前由于厄尔尼诺气候影响，巴西部分大豆产区受干旱冲击，部分地区单产下调，机构跟随节奏纷纷下调对巴西新作大豆产量的预期，不过从机构数据及美国农业部本次报告给出的数据预测，南美种植季丰产的格局并未发生改变。近期南美维持充沛降水，预计随着一二季度南美大豆进入收割季，全球大豆供应端补充将继续维持充足预期，中长期施压CBOT大豆价格。”

　　CBOT大豆价格预期走弱，令国内豆粕成本端缺乏有力支撑。徽商期货农产品分析师刘冰欣认为，全球大豆新季供应预计较为庞大，供给压力不光来自二季度即将收割上市的南美豆，还来自美国大豆，双重供给压力或导致美豆价格未来跌破成本线，从而影响我国豆粕价格。

　　展望后市，刘金鹭认为，美国农业部报告发布后，受美豆走弱带动，国内豆粕主力合约仍存在一定下行空间，不过主力合约近期跌至成本线附近，后市大幅下行的基础有限，预计以偏弱运行为主，在消化报告利空因素后，随美豆出现阶段性止跌。

　　中长期来看，我的钢铁网分析师称，在全球大豆产量同比预计大增的背景下，CBOT大豆期价将继续承压。未来一段时间内，国内进口大豆成本有望进一步下降。国内豆粕价格在经历大幅且持久下跌后，市场情绪较为低迷，预计后续豆粕期现货价格仍将继续走低，在远期期价触底后，豆粕现货仍有下跌空间。