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期市传递积极信号 化工产业链稳中向好

张利静 中国证券报

  春节假期之后,采购谨慎及上下游开工差异,导致部分化工原料相关期货价格走势承压,但总体表现仍偏强。

  多位分析人士认为,无论是期价走势还是价差变化,化工品期货市场均向产业传递了积极信号。

  化工品期货震荡走强

  广东顺德一家下游化工企业在2月3日发布的涨价函中表示:“虽然节前已经想尽一切办法筹了大量资金库存原材料,但很遗憾库存原料还是有限。”

  “正月十五过后,市场陆续返工,石化下游企业开工回升,但面对原料价格偏高现状,企业采购意愿不足,需求压制下,部分化工品原料价格出现短线回落。”一位市场人士表示,以聚酯产业为例,春节以来,其下游开工正逐步恢复,最新数据显示,江浙加弹开机升至七成,织机开机升至六成。

  “春节长假期间,上游工厂维持开工,但终端生产企业的开工基本在正月十五之后,上下游开工节奏的差异性,导致上游工厂的库存大幅增加。”申银万国期货研究团队指出,这是近期PVC等期货价格回落的原因之一。

  一些化工品原料价格在节前上涨基础上,短线承压回落,不过总体看,去年底以来仍处上升趋势之中。文华财经数据显示,截至2月13日收盘,苯乙烯期货主力合约自2022年12月以来累计涨幅超过8%。聚氯乙烯(PVC)、乙二醇作为2022年价格持续走弱的化工品期货品种,其主力合约价格同期涨幅分别达到13.6%、7%。

  “化工期货价格回升,很好地反映了产业链稳中向好的市场预期。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳对中国证券报记者表示,化工品的消费在终端,包括纺织服装、塑料制品、家电及各种塑料包装等,都与我们的生活息息相关。中央经济工作会议提出,要充分挖掘国内市场潜力,提升内需对经济增长的拉动作用。这释放了提振消费的信号,利好化工品消费。

  此外,记者在采访中了解到,近期苯乙烯等化工品价格迎来利好信号,并在期现市场恢复性上涨中得以体现,但公共卫生政策调整,以及相关利好政策落地,还需要一些时间才能反馈到下游需求上,对后市乐观预期还需要时间检验。

  提振市场信心

  2022年乙二醇期货基差价格(现货价格-期货价格)整体维持在合理的负值区间。不过,随着现货市场供需格局变化,乙二醇期货基差从-100元/吨附近走强至平水附近,即远期期货价格相对近月合约走强。

  “这反映了现货库存下降后,远期价格将触底回升的预期。期货市场向产业传递了今年市场走势趋于平稳、提振生产企业信心的信号。”庞春艳指出,2022年,受终端纺织服装行业的消费萎缩影响,乙二醇供需严重失衡,石脑油一体化乙二醇的加工利润水平持续保持负值,全年均值为-212美元/吨。2023年,社会经济秩序将恢复正常,乙二醇下游需求将有所提振,带动乙二醇生产企业利润转好,利润水平有望回升。“乙二醇期货远近月价差变化,反映了今年远期供需矛盾缓解、乙二醇估值有所修复、产业稳中向好发展的预期。”庞春艳说。

  据了解,2022年以来,境外能化板块波动加剧,欧美国家一度出现“负气价”,国际油价波动剧烈。“相对来说,国内能源化工品种价格波动小于境外,呈现了更平稳、理性的走势。在实物交割制度的保障下,国内能化期货市场保持平稳运行,市场结构更为均衡,让价格波动始终在风险可控的范围里运行,给国内企业、市场参与者提供了信心。”东证期货首席分析师金晓表示。

  “经济数据向好,大家普遍认为今年化工品市场重心或将高于去年,当价格出现快速走弱时,市场反馈较为积极。”上述市场人士表示,当前下游化工品市场成品库存处于偏高水平,原料价格偏高的背景下,企业采购趋于谨慎,中游贸易商库存压力最明显。只有在需求好转、贸易商压力缓解的情况下,现货端才能为盘面走强提供更明显支撑。

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