海外因素扰动 石化资产走强

　　国庆长假期间，国际油价显著反弹。受此提振，节后首个交易日（10月10日），国内股票、期货市场石化资产携手走高，A股石油石化板块走强，能源化工期货上涨。

　　分析人士表示，短期看，供给端扰动从基本面对油价构成支撑。此外，欧美央行加速推进加息，油价迅速回落概率不大，预计短期油价将维持偏强震荡走势。

　　股期价格上涨

　　国庆长假期间，国际原油价格连续多日上涨。文华财经数据显示，截至10月7日当周，WTI原油期货主力合约累计涨幅近17%。

　　节后首个交易日（10月10日），A股石油石化板块走强。Wind数据显示，申万一级石油石化指数涨0.50%。成分股方面，宝莫股份、准油股份、贝肯能源均涨停。

　　国内能源化工期货也出现上涨。文华财经数据显示，截至10日收盘，低硫燃料油、原油期货主力合约均涨超11%，燃料油期货主力合约涨超8%，PTA期货主力合约涨超6%。

　　“假期期间，原油价格上涨。节后化工品期货集体跟随跳空高开，PTA期货也出现上涨，但受制于下游聚酯需求偏弱，整体涨幅不及原油。”紫金天风期货聚酯链研究员刘思琪对中国证券报记者说。

　　东海期货能化分析师王亦路对中国证券报记者分析，近期原油价格上升，主要受“OPEC+”减产消息影响，并带动其他能化品种价格上行。总体看，能化品种价格基本跟随原油价格上行，只是不同品种由于下游需求情况不同，跟涨幅度不同。

　　考验下游利润保护能力

　　近两年虽然原油价格波动剧烈，但总体呈不断走高趋势。在此背景下，下游产业成本总体也在不断攀升。

　　“近日油价上涨，一方面带动产业链上游的能源及油品价格上行；另一方面，也因高价抑制了下游需求，在需求走弱的背景下，中下游衍生品价格涨幅有限，利润被动压缩。”美尔雅期货原油分析师张宗珺表示。

　　“下游企业在生产经营中越来越重视对原油价格的分析，尽可能通过期货工具平抑价格和利润波动风险。”刘思琪表示，在原油价格上涨过程中，越来越多的企业通过买入原油期货进行套期保值，以规避原料价格大幅上涨带来的企业利润压缩风险，稳定企业生产经营。

　　“下游企业在原料价格波动性较高的情况下，由于采取不同的经营手段，经营情况出现较大差异。一些企业这两年不断低价囤积原料，或者进行原料套期保值。采取这类措施的企业，其经营稳定性和盈利情况都较好。”王亦路表示，企业单一通过终端销售、原料点价模式给经营带来的平稳性和利润效果已经在下降，未来需要更多通过金融工具来对利润进行保护和增值。

　　短期延续偏强走势

　　展望后市油价走势，王亦路认为，由于供给端因素扰动，预计短期内高油价将会持续。短期由于秋冬季取暖需求以及工业需求较多，国际油价仍存支撑，预计未来一段时间内价格运行中枢会保持在90美元/桶以上，但如果消费表现不佳，油价恐将难以维持高位。

　　紫金天风期货原油研究员黄琬喆表示：“从基本面看，在低库存、油品需求旺季以及供不应求的紧平衡供需格局下，油市支撑相对较强。但需求端受到美国通胀、美联储加息路径等因素影响，海外宏观经济弱势拖累需求的逻辑也可能反复扰动盘面。”

　　“从宏观角度看，本轮海外通胀处于历史性高位，油价迅速回落的概率不大，市场焦点更多放在石油需求增幅逐渐放缓上。因此，国际油价在重心上移后，预计会在90至100美元/桶区间运行。”张宗珺说。