返回首页

中衍期货史文华:成本支撑趋于弱化 沥青期货或偏弱震荡

周璐璐中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 周璐璐)中衍期货研究员史文华11月19日对中国证券报记者表示,北方赶工临近尾声,且来自原油的成本支撑有望弱化,短期内沥青期货价格单边偏弱震荡可能性较大,需关注原油价格的意外大涨以及我国沥青冬储超预期。 

  具体来看,史文华表示,国庆节后,煤炭价格回落令能化品溢价逐步消退;不过全球定价的原油价格仍维持高位震荡。成本高企导致沥青现货加工利润持续低迷,加之今年消费旺季沥青整体需求状况一般,且10月下旬以后终端需求开始走弱,导致炼厂库存压力再度上升,打压炼厂生产积极性。10月中旬以来,国内炼厂开工负荷明显走低,据卓创资讯数据显示,截至10月底,国内沥青炼厂装置开工率降至不到50%,远低于历史同期水平。

  “虽然沥青的生产利润一直较为低迷,但以原油为原料的整体综合生产利润仍可以驱动主营炼厂继续生产。”史文华分析,在8月石油沥青产量超预期上升后,9月沥青产量重新开始减少。究其原因,一方面与部分地区受到环保及限电政策影响,部分炼厂以及终端选择性开工有关;另一方面,炼厂生产成品油以及焦化的利润要高于生产沥青的利润,所以炼厂生产沥青的积极性偏低。

  从需求来看,史文华认为,供给端的压制以及9月以来一些公路项目的陆续启动,使得沥青需求出现一定程度好转。在产量保持低位背景下,沥青库存端开始转向,10月在供应大幅减少的情况下,国内沥青炼厂及社会库存基本维持去库节奏。不过预计随着沥青刚需的季节性转弱,11月中下旬沥青现货库存压力可能会再度加大。

  从国内公路建设投资角度看,史文华表示,虽然今年初公路建设投资高于往年同期水平,但二季度以后同比增速明显下降。从环比来看,上半年公路建设投资整体保持增长,但7月开始明显下降。从单月同比来看,8月国内所有地区公路建设投资均低于去年同期水平。虽然近期北方地区出现了赶工现象,公路建设投资数据有望环比好转。但临近冬季,在即将袭来的降温以及季节性淡季影响下,沥青需求很难保持强劲。

  “我国沥青库存虽然环比有所降低但是绝对库存仍然较高,随着以柴油为代表的成品油价格的回落,以及限电政策的影响下降,我国沥青厂商的开工率和产量继续下降的势头可能难以延续。”史文华还表示,即使稀释沥青增加了进口消费税,但是由于6月12日新政执行之前,二季度进口商抓住最后的时机进口了大量稀释沥青,按照目前的去库速度,预计年底前都不会出现原料短缺现象。另外,在能源消耗旺季已经到来之际,原油价格的向上驱动力逐渐开始匮乏,受到我国煤炭价格大幅回落的影响,我国原油价格从国庆节后持续高位盘整至今,开始向下突破,在没有新的预期外的利多因素影响下,短期内原油价格很有可能将回调。

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。