华泰期货：下跌空间有限 11月铜价或震荡为主

　　中证网讯 （记者 马爽）华泰期货研究员师橙11月3日表示，展望11月，虽然铜市场基本面难言乐观，但由于铜具备相对较强的金融属性，故在全球通胀预期持续走高的情况下，铜价不会大幅回落，预计整体仍以震荡为主。

　　从盘面上看，10月铜价走势波动较大，整体表现先扬后抑。中上旬，随着全球能源紧俏问题持续发酵，加之伦铜期货面临逼仓，推动国内铜价大幅走高。不过随着能源紧俏问题缓解，加之伦敦金属交易所（LME）修改部分交易规则，逼仓威胁得到缓解，中下旬铜价大幅度回落。10月沪铜期货上涨3.81%，伦铜期货上涨6.66%。

　　最新数据显示，2021年1月至8月，国内铜精矿产量为118.54万吨，同比增长5.80%。截至9月，国内累积进口铜精矿1738.32万吨，同比增6.1%。10月末进口矿冶炼费（TC）回升，海外生产趋于正常，但目前航运并不通畅，南美至中国段运费依旧高企。

　　三季度国内炼厂检修基本结束，故四季度后TC将受到小幅抑制。不过，倘若能源紧俏局面持续，价格仍有走高可能。

　　此外，10月全球铜库存总体回落，上海期货交易所库存增加0.18万吨，但保税区库存则下降逾3万吨，LME库存大幅减少7.94万吨。

　　师橙表示，由于此前LME注册仓单一度下降至不足1.8万吨，故LME在10月21日临时改动了相关交易规则，旨在缓解可能会面临的逼仓压力。而自10月21日至当月末，LME注册仓单从低位回升至3万吨之上，后续仓单是否能持续走高还有待观察。但在当前整体库存仍十分偏低的情况下，仍利于铜价走势。