东证衍生品研究院方慧玲：白糖期货下半年预计偏强震荡为主

中证网讯（记者 吴瞬）东证衍生品研究院研究员方慧玲10月20日向中国证券报记者表示，结合外盘基本面分析，郑州白糖期货下半年预计偏强震荡为主，2201合约主要运行区间预计在5500-6200元/吨。操作方面，建议低买高平、滚动做多为主。

方慧玲进一步介绍，由于本榨季前期进口量过大以及增产的影响，本榨季国内供应充足，结转库存增加。供应压力最大的时候已经过去了，下半年进口糖及糖浆量预计同比有所减少，三季度随着消费的季节性向好，国内工业库存将快速去化。虽然榨季末结转库存仍将较高，但考虑到下榨季甜菜糖的大幅减产及中间商可能逢低增加一些库存，实际销售压力可能并不会如数据显示的那么大。

对于2021/2022榨季，她预计国内预期减产将导致产需缺口扩大。进口量本榨季过大，下榨季预计有所减少，消费预计缓慢增至1570万吨，初步评估下榨季供需格局预计将收紧。目前国储库存估计600多万吨，若外盘升至20美分/磅之上，则对应配额外进口成本6400元/吨之上了，届时抛储的可能性将大大增加，而国储质量偏低的陈糖以怎样的量、价流入市场等都是需要关注的问题。

另据相关数据显示，2020/2021榨季中国食糖总产量达到1067万吨，同比增加25.49万吨。2021年1-8月中国累计进口食糖296万吨，同比增加73万吨。2020/2021榨季截至8月底中国累计进口食糖546万吨，同比增加225万吨。“由于前期进口量过大、配额外进口利润持续较差，预计四季度配额外进口量同比将减少，进口压力预计将有所减轻。”方慧玲表示。