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传递期现结合经验 守护企业健康成长

期货日报

  为助力钢铁及煤炭企业管理风险、促进产融深度结合,近日,大商所、上海交通大学高级金融学院(下称交大高金)在上海联合主办了“DCE交大煤焦矿EDP班校友返校活动暨黑色产业衍生品应用及经验分享研讨会”。据期货日报记者了解,此次会议邀请了煤焦矿EDP班前5期培训班学员参加,均为钢铁、煤炭行业协会领导和龙头企业高管。在研讨会上,学员们就当前钢铁及煤焦企业风险管理、期现市场发展和参与EDP培训班学习心得等进行了深入交流。

  企业积极利用套保体系管理市场波动风险

  受新冠疫情影响,全球大宗商品市场波动加剧,企业在困境中也认识到衍生品的重要性,套保运用也趋于多元化。在日益陡增的不确定性面前,利用纯粹的历史经验可能无从应对,这要求企业需要具备更多前瞻性的思考力和洞察力,并且需要专人建立风险管理认知组织,逐步具备驾驭风险的能力。

  第3期培训班学员、在南钢金贸钢宝负责套保工作的蔡拥政介绍,在去年参与套期保值的近500家上市公司中,有123家为首次发布套期保值公告。从行业分布看,电子、化工、电气设备、机械设备、有色金属等5个行业的公司数量最多。而在近10年间,有845家公司发布过相关公告,其中大型企业704家,中小型企业141家。在这些领域中,黑色产业链企业相对较早参与衍生品套期保值交易。如今,煤焦矿钢等黑色系期货功能有效发挥,已经成为很多现货企业必不可少的风险管理工具,如铁矿石的期现价格相关性长期维持在95%以上,套保效率超过85%。

  蔡拥政表示,套期保值是系统工程,涉及企业核心管理层面和业务层。参与衍生品应用,要特别注意业务风险管理和流动性风险管理。衍生工具是把“双刃剑”,企业要用好这个磨刀石和黄金甲,切忌偏离主营品种交易、过量交易、期现货脱节。

  据记者了解,当前市场上比较灵活的民企、贸易商较快接受了衍生工具,而相比而言,国有企业参与期货套保受到套期保值考核机制、对期货认识不统一等约束。

  第4期培训班学员、山钢金控副总经理王磊认为,目前就部分国有企业来说,企业内外部对期货衍生品的认识不统一,期货衍生品的管理价值没有在企业的绩效管理体系中得到体现。此前有关部分发布政策,要求企业审慎推进企业风险管理制度,加快建立与世界一流企业相适应、相匹配的内部管控机制,推动中央企业高质量发展,推进国企治理体系和治理能力现代化。其中,风控管理中就要求制定衍生业务管理制度。

  在蔡拥政看来,建立以衍生品应用为核心的风险管理体系,用套保体系来对抗市场波动风险,而不是靠个人或领导意志。企业风险管理的本质是通过对商品价格、利率、汇率等波动进行积极的管理,以规避其导致的收入或成本的不确定性,实现企业的稳定经营。企业在经营中遭遇到的风险,很多都是偶发性的。企业风险管理中的交易执行虽然需要在市场上择机而出,但不能完全依赖预测市场,这同样具有较大风险。良好的保值策略可以适当稳定企业利润,但不是利润直接来源,企业要树立正确的保值理念,才能利用好期货工具实现做大做强。

  蔡拥政表示,企业在运用过程中,应依据钢铁行业产业链特点,寻求套保切入点。

  比如行业周期性特点、易受政策影响、产业链较长、上下游企业多且集中度低等,优先在订单销售、原料采购、成本管控、库存管理方面寻求期现结合的切入点;在自身套保体系逐步成熟的背景下,将衍生品风险管理应用延伸至产业链的下游客户端,彼此将价格波动风险向市场转移,形成产业链以衍生品和含权贸易为纽带的黏性关系,保证生产运营的平稳。

  此外,企业还要逐步推进体系建设工作。目前很多企业的现状是前端缺乏专业的业务和研究团队,中端缺乏制度体系流程建设,后端缺乏必要合理的评价绩效考核。企业要先熟悉期货市场,再建立制度开展业务,利用衍生工具解决业务痛点问题。“例如,南钢在2014年利用衍生品工具着手解决锁价长单管理这个业务痛点问题。对锁定价格的远期订单,利用与供货期相对应的期货铁矿石、焦炭合约进行成本端对应锁定。”他说。

  EDP培训项目为现货市场培养大量金融人才

  据记者了解,2013年至今,大商所与全国重点高校共合作开展了21期EDP培训项目,培训产业、金融机构、行业协会等高级管理人员近1000人次。其中,针对煤焦矿产业客户共办了5期培训班,也是持续时间最长的项目,钢铁、煤炭龙头企业高管和行业协会领导共214人次参与。初步统计,参与煤焦矿前5期培训班的53家钢铁集团企业和30家煤炭集团企业,已有六七成企业直接或间接参与了期货交易,部分企业已成为运用期货工具进行风险管理的行业标杆。

  交大高金教授汪滔在交流中表示,近年来我国煤焦矿衍生品市场取得了长足的发展,很多企业已经能够娴熟地利用期货衍生品“削峰填谷”,帮助日常生产经营顺畅运行。在大商所持续投入和支持下,来自煤焦矿行业一线的企业高管学员通过5期的学习,找到各自企业应对大宗商品价格波动行之有效的方法,煤焦钢课程已经汇集了众多精英校友,成为促进中国期货市场同煤焦矿产业融合发展的重要平台。

  第3期培训班学员、华菱钢铁采购中心研究总监兼市场部部长王淑姣谈到,公司共有9人参与过培训班,从公司高层到一般的员工都有涉及。5期的培训,为公司培养了优秀的金融人才,而所学的知识也在日常的衍生品管理和操作上得到了应用。华菱钢铁很早就涉足衍生品市场,至今在人才培养、制度完善以及流程优化等方面,走过了漫长的路程。在这个过程中,大商所、钢铁工业协会以及行业里的老师给予了很大支持,煤焦矿EDP班对钢铁行业来说意义深远。“未来我们还将积极参与培训,以不断地优化华菱钢铁内部的体系建设和人才的培养,有效规避市场风险。”

  “煤焦矿EDP班为钢铁行业培养了大量的金融衍生品人才,目前行业内既懂现货又能做套保的金融人才大多出自我们的班级。”第5期培训班学员、冶金工业经济发展研究中心期货创新研究所所长李燕杰表示。

  第5期培训班学员、宝武集团太原钢铁业务经理宁福虎说,通过学习,无论对于期货的整体认知还是风险管理整体理念,在公司的实际运用中都有明显的提升,作为服务钢铁行业的贸易公司,在风险管理方面确实有比较大的需求,通过学习一直在探索新的模式,自己也将所学所用回馈给公司,今年前6个月,公司涉及贸易167万吨,通过基差交易已经达到112万吨,占比67%,在风险控制方面取得了较好的效果。

  “我在班级的收获非常大。”王磊兴奋地说,通过在班级里所学的知识,对于建立公司风险管控的体系以及风险管理的制度都至关重要,对于风险管理的认识也给企业带来了很大的变化。

  事实上,在煤焦矿EDP班上远不止上述同学的所说所讲。此前,已有同学分享过一些典型案例,比如中信泰富学员通过课程学习,积极参与铁矿石基差点价、场外期权等业务合作,推动集团高层逐步了解并认识衍生工具;太钢国贸学员通过学习期货业务,与陕钢集团、美锦钢铁、中阳钢铁等企业合作开展国产铁矿石基差交易。

  正如大商所党委委员、副总经理程伟东在总结讲话中所说,期货理念的建立和人才的培养是一项长期工程,需要久久为功,在实践中不断总结、探索和努力提升。

  “未来,大商所将继续为各位学员搭建学习交流的平台,为钢铁煤炭企业的人才队伍建设、内部管理体系搭建和衍生品业务发展提供支撑。”程伟东表示,希望钢铁、煤炭企业与大商所保持密切沟通与合作,共同为行业发展和期货市场发声。希望各位学员成为龙头企业和交易所合作的推动者和参与期货市场的践行者,在行业内形成引领带动作用,更好地发挥龙头企业优势和期货市场功能,推动黑色产业链企业合理利用衍生工具管理风险,为黑色产业保供稳价作出积极贡献,助力黑色产业链企业行稳致远。

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