金信期货王志萍：全球经济复苏仍是大宗商品价格上涨主要逻辑

    中证网讯（记者 马爽）金信期货分析师王志萍4月19日发布周度报告称，上周（4月12日-16日），全球大类资产整体表现为：原油>黄金>海外权益资产>港股>国内小盘股>债券> A股蓝筹股。大类资产周度收益率表现分化，原油资产表现强势，海外权益资产表现较为抢眼，欧美股市普涨，但国内股指表现较差。美联储继续淡化通胀风险，美股强势上涨，A股连续两周下挫。美元指数继续走弱，美国强劲通胀数据以及美债收益率下滑拖累美元指数跌破92关口。

    王志萍表示，受美元疲软提振，上周非美货币回升，商品货币普遍走强，大宗商品普遍上涨。其中黄金白银价格反弹，主要受益于美元和美债收益率的双双走弱。国内债券市场投资者对流动性的预期较为乐观，市场资金面保持平稳，国债收益率不同期限多数下跌。主要国家债券收益率普遍下降，美债收益率下行。

    海外权益资产波动率下降，VIX恐慌指数继续下行至16.25；工业品波动显著强于农产品，原油资产波动率上升，有色及黑色系波动率普遍上升，农产品和贵金属波动率普遍下降。总体来看，国内权益资产波动率趋于下行。

    王志萍称，近期美国经济数据较好，市场情绪高涨，美元以及美债收益暂缓上行对大宗商品有推动作用。国内方面，短期微观流动性难以改善，国内信用面临边际收紧压力。预计美股将延续上行，关注本周财报季美国企业财报。

    A股短期仍存在结构性机会，关注流动性以及月末重要会议信息指引。全球经济复苏依旧是大宗商品价格上涨的主要逻辑，原油将受需求层面主导，贵金属价格将暂时受益于短期美元指数以及美债收益率下行。欧美经济基本面差异将继续影响美元指数走势。商品系货币在全球疫情背景下不确定性犹存，短期人民币料延续区间震荡。

    中长期来看，在国内货币政策保持稳定性和连续性的前提下，国债利率中枢料将趋于下降，美债利率上行趋势不变，中美利差仍将进一步收窄。