“爆款”衍生品黄金期权今挂牌上期所

　　⊙陈雨康 记者 宋薇萍 ○编辑 林坚

　　黄金期权将于今日在上海期货交易所（以下简称“上期所”）挂牌上市。

　　浦发银行金融市场部贵金属交易处处长赵婷表示，黄金期权基于上期所沪铜、天胶期权合约的成功上市经验，叠加近年来上期所引入的做市商制度，能有效盘活黄金期货合约的流动性，将是一款“爆款”期权产品。

　　根据相关规则，个人客户参与黄金期权的资金要求为：申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元。

　　黄金具有独特的避险功能。随着中国黄金市场的国际影响力不断提升，国内黄金行业规模逐渐扩大，中国黄金企业和商业银行更希望通过国内期货市场开展套期保值，这样可以有效规避外汇风险和资金周转风险。

　　上期所相关负责人表示，近几年来，国内外金价波动率总体下降。但当出现短期剧烈波动行情时，通过期权开展保值资金成本低、效果好，更有利于黄金企业灵活运用套保策略，许多黄金企业非常希望国内市场及时推出黄金期权产品。

　　“适时上市黄金期权品种，有利于促进黄金行业形成合理的定价机制，增强中国定价影响力，为产业链上下游企业提供有效而灵活的风险管理工具。”上述负责人表示。

　　黄金期权的标的物是黄金期货合约，即投资者行权（履约）后获得的是黄金期货合约。目前，上期所黄金期货市场具有规模大、流动性好、投资者结构丰富等特点。数据显示，2019年1月至9月，上期所黄金期货单边成交量为3538.26万手，成交金额为11.33万亿元，日均单边持仓量为26.74万手，法人客户持仓量占比为77.10%。

　　“我国黄金期权市场仍处于早期发展阶段，主要以场外期权交易为主。场外黄金期权市场存在着参与主体相对单一、报价方式有限、缺乏市场公允价格等有待完善之处。”交通银行贵金属中心高级交易员江舟介绍称，“从成熟市场发展经验看，场内期权交易在衍生品市场中占据举足轻重的地位。场内期权市场的成熟壮大是衍生品市场发展的重要方向。”

　　对于黄金期权的功能，中信证券执行总经理蔡成苗表示，丰富的期权合约有利于完善黄金市场的价格发现功能。“如果说期货是发现未来价格的一个点，那么期权发现的则是一个面，它包含了未来价格可能的分布状况。现货、期货和期权市场有机结合，可以形成立体、有效和稳定的黄金市场。”

　　浦发银行贵金属交易员傅宇辉则认为，黄金期权的推出，为银行市场业务带来有力的工具支撑。“近年来，商业银行在为客户提供贵金属套期保值及投资服务时，往往利用境外黄金期权市场，交易成本较高。随着上期所黄金期权的推出，上述问题有望改善。”

　　在山东黄金交易中心总经理姜国昌看来，黄金期货和期权都能发挥重要作用，但扮演的角色不一样。“期货构建的套期保值策略简单实用，可以满足大部分投资者需求；期权构建的套期保值策略更加精细化和专业化，可以满足对套期保值要求更精细化的企业。”