不惧国际油价回调 国内能化期货独善其身

　　短期供需格局趋于乐观

　　除了上游原油价格大涨带来显著的提振作用外，基本面亦支撑能化期货走高。

　　以近期涨幅较为显著的乙二醇、塑料基本面情况来看，杨怡菁表示，乙二醇期价大涨还源于去库存的情况。10月份之前，环保审查严格，煤制装置复产有限，国内乙二醇开工率维持低位运行。此外，终端需求预期出现改善，“金九银十”消费旺季到来，使得下游刚需明显回升。另外，外盘装置检修导致进口货源供应有限，也使得乙二醇港口去库进程加快。

　　塑料方面，沙特事件之前，行情常受宏观扰动事件干扰，后由于人民币汇率波动以及外盘装置检修有所增加，市场预期后期PE进口压力稍有减轻，外加两油（中石油、中石化）8月去库存将近20万吨和PE港口去库存明显，先前市场的悲观情绪已基本完全释放、短期基本面处于有所改善的行情拐点上。因此，沙特事件发酵在短期内刺激相关品种期价显著走高。 

　　就短期而言，杨怡菁表示，地缘局势风险溢价令原油大涨，必然会带动国内能化品种价格重心上移。不过，此次沙特事件对终端的化工产品供应的影响还需看具体装置负荷变化以及产量损失情况。若沙特方面供应短期内无法恢复，叠加国内备货需求预期，“十一”前能化品价格将易涨难跌。其中，乙二醇、塑料涨势或较PP、甲醇更强。

　　徐元强也认为，10月份之前，国内化工品期货仍有一定的看涨预期，主要是因供应量减少，码头有持续去库存的预期，而国庆前需求端并不会有太大的变化，能化品种整体的供需格局仍较为乐观。 

　　中期来看，徐元强则表示，虽然此次沙特遇袭对油价的提振作用显而易见，但由于目前全球经济并不太景气，油价若持续上涨，则会限制美联储降息空间，而在经济下行的背景下，美国方面可能会释放战略库存来抵消部分沙特的原油损失量。因此，此次原油突发性上涨行情的持续性仍有待观察。